东吴证券-医药生物行业:医保谈判落地,释放积极信号-211205

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日期:2021-12-06 08:12:55 研报出处:东吴证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 朱国广  (PDF) 27 页 1,639 KB 分享者:dan****zi 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  本周(2021.11.29-2021.12.03)、年初至今生物医药指数涨幅分别为-1.63%、-7.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对沪指的超额收益分别为-2.47%、-1.97%;本周医疗服务、生物制品及化药等股价跌幅较大,中药、商业及器械等股价较为强势;本周涨幅居前国新健康(+34.46%)、新诺威(+29.41%)、新华制药(+25.64%),跌幅居前润都股份(-34.09%)、金城医药(-22.37%)、舒泰神(-18.96%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨跌表现特点:小市值公司股价明显比机构重仓股强势;由于CMO前者涨幅较大,出现了一定程度回调;品牌中药出现一定程度上涨,片仔癀、羚锐制药等出现明显上涨。受到非洲变异病毒影响,本周医药板块冲高回落,但我们仍非常看好全球新冠口服治疗及相关产业链,重点看好辉瑞新冠口服产业链,重点推荐凯莱英、药明康德,建议关注博腾股份等;国内新冠口服,重点看好开拓药业、普洛药业、诺泰生物,建议关注奥翔药业等

  2021年创新药国谈价格略超预期,差异化创新品种获合理溢价:在刚刚过去的2021年国家医保谈判中,有代表性的品种,如恒瑞医药、君实生物、信达生物、百济神州的PD-1单抗年治疗费用预计在3.5~4万元;三代EGFR抑制剂伏美替尼年治疗费用我们预计为9万元左右,介于阿斯利康的奥希替尼和豪森药业的阿美替尼之间;作为新技术代表的风向标ADC药物RC-48年治疗费用或超20万元。无论大分子或小分子药物,整体医保谈判结果好于之前的市场预期。此次谈判价格,鼓励了创新药企业研发和商业化差异化品种的积极性,聚焦差异化创新、抢占先发优势是取得较高定价的关键。

  君实生物特瑞普利单抗新适应症即将获批,西安杨森达雷妥尤单抗注射液新适应症在中国获批:11月11日,NMPA公示显示,君实生物提交的特瑞普利单抗新适应症上市申请进入“行政审批”阶段,将于近期获NMPA批准上市,具体适应症是一线治疗未接受过系统治疗的复发转移性鼻咽癌。11月12日,NMPA最新公示,强生旗下公司西安杨森CD38单克隆抗体达雷妥尤单抗注射液新适应症在中国获批。

  具体配置思路:1)创新药及产业链领域:药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业等;2)BIOTECH类创新药:康方生物、信达生物、亚盛医药等;3)原料药领域:普洛药业、司太立、天宇股份等;4)疫苗领域:智飞生物、康泰生物、万泰生物等;5)生长激素领域:长春高新、安科生物等;6)医疗服务领域:通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等;7)血制品领域:博雅生物、天坛生物等;8)药店领域:一心堂、老百姓等;9)医美领域:爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等;10)医疗器械领域:眼科耗材:爱博医疗、欧普康视;医疗设备:迈瑞医疗;心血管治疗性耗材:微创医疗、沛嘉医疗;消化治疗性耗材:南微医学;家用器械:鱼跃医疗等。

  风险提示:研发进展或不及预期;药品降价幅度超预期;医保政策进一步严厉等。

  

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