华西证券-化工行业：中东加大油气资源开发，推荐中曼石油-220517

　　事件概述:

　　1、2022年5月16日，伊拉克石油部长表示：目前伊拉克原油日产能为480万桶/日，产能将在年底前达到500万桶/日，计划到2027年底将产量提高到600万桶/日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、2022年5月16日，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王在参加第29届中东石油和天然气大会开幕会议时表示，沙特将在2026年至2027年将原油产能提高至1320至1340万桶/日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　3、伊朗伊斯兰共和国通讯社5月15日消息，伊朗国家石油公司、伊朗石化公司、伊朗国家石油工业养老基金和Parsian Sepehr炼油公司将签署四份价值28亿美元的谅解备忘录，用于油气田的开发研究、收集火炬气和提取乙烷。四份谅解备忘录的内容如果能够最终签署合同并实施项目，伊朗的原油、浓缩天然气、天然气凝析油产能将分别增加3.7万桶/日、5400万立方米、5万桶/日；同时，每天将收集1.05亿立方英尺的火炬气，每年的乙烷开采量将增加100万吨。

　　分析与判断:

　　国际油价高企，中东油气资源国具备油气增产动力。

　　中东地区是全球油气的主要产地之一，油气出口是外汇主要来源之一。自去年以来，布伦特油价由50美元/桶上升到110美元/桶，而中东地区的原油开采成本则较低，单桶利润在油价上涨的背景下大幅上升。据央视新闻报导，沙特国有石油巨头沙特阿美一季度净利润同比增长82%，至395亿美元，达到历史最高水平。5月11日盘中，沙特阿美股价冲上历史最高水平，市值约为2.43万亿美元，自2020年来首次超越苹果公司成为全球市值最高的上市公司。

　　与此同时，欧洲部分国家打算减少从俄罗斯购买油气能源，从而转向中东地区购买，将进一步拉动中东地区油气需求。我们认为中东油气资源国已经具备油气增产动力。

　　中东油气投资增长，利好在中东有相关油服业务的企业。

　　中东地区主要为常规油气资源开发，以陆地资源为主，并有少部分海上油气资源。中东地区主要为碳酸盐储层，对钻井业务需求较大，与页岩等致密储层区别较大，因此对压裂施工等需求较少。我们主要推荐在中东有钻井业务的油服公司。

　　投资建议:

　　推荐中曼石油，公司在沙特、伊拉克有钻井工程业务。2021年伊拉克钻井工程业务的营业收入达到5.06亿元，占公司营业收入的比重为28.8%；并且公司在2021年新进入沙特阿美市场，营业收入达到3767万元，与沙特阿美签署了沙特市场工程订单约11.09亿元，未来有望继续扩大沙特市场规模；2021年，公司通过了科威特KOC钻井资审，为后续打开这一市场打下基础。

　　风险提示

　　油气价格大幅下降、地缘环境恶化、汇率大幅波动、项目进度滞后等。