渤海证券-轻工制造&纺织服装行业周报:家居板块将会逐步回暖,配置性价比依旧凸显-220627

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日期:2022-06-27 17:25:07 研报出处:渤海证券
研报栏目:行业分析 袁艺博  (PDF) 22 页 1,394 KB 分享者:dd***5
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  本周观点

  轻工制造:上周,30城商品房销售面积445.31万平方米,环比增长8.9%,目前已经实现连续两周环比增长,地产侧回暖迹象已经显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期看,下游需求端的逐渐转好,将促使家居板块估值得以进一步修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月,家居龙头企业销售订单回暖明显,在消费行业中属于较为亮眼的板块,且整体板块估值水平不高,边际向好之下的低估值配置属性凸显。地产相关政策的成果正在逐步释放,Q3地产行业有望获得进一步改善。原材料价格基本都已企稳,部分材料价格松动下跌,叠加家居企业通过涨价传导成本压力。预计Q2和Q3家居行业盈利能力将逐季恢复提升,维持板块全年业绩前低后高的判断。

  6月23日,美国FDA驳回JUUL的PMTA申请,并要求停止在美销售所有电子烟产品。美国对于电子烟的定位始终为减伤减害,而驳回申请的核心原因在于,JUUL缺乏毒理学特征证据,证明产品适用于保护公众健康。我们认为,JUUL在美国停售期间的市场份额,将可能由已经通过PMTA申请的品牌所填补。而目前已经通过申请的品牌包括,VUSE、NJOY和LOGIC,皆为思摩尔国际代工。

  纺织服装:京东618期间户外运动品牌实现全线增长,牧高笛开门红前3天完成了去年618全期目标;营地车品牌北欢成交额同比增长超去年17倍;探路者、迪卡侬成交额同比增长超去年5倍;露营品牌NATUREHIKE成交额同比增长超去年2倍。露营赛道持续高景气度,渗透率提升叠加客单价增长,双驱下将持续推动行业高速成长,继续推荐户外装备龙头标的。6月21日,美国所谓“维吾尔强迫劳动预防法”正式实施。短期来看,该法案实施或将再度触发消费者对于国产品牌的喜爱偏好,国牌认知度的提升和崛起之势将持续。对纺织制造型企业而言,我们认为,本次法案的实施可能实质性影响并不会很大。首先,国潮之下,为纺织制造型企业提供更多可供选择和开发的客户资源。其次,中国拥有完整的纺织制造产业链,对于海外品牌而言,完全绕开中国供应链,或开发全新供应商存在难度和较高的时间成本。最后,中美贸易战以来,纺织制造企业早已开启海外产能布局,出海趋势已不可逆,法案的实施可能也仅是加速了龙头对于海外产能的布局而已。进一步刺激制造龙头加速全球化供应链布局,稳定与海外品牌的合作关系。

  推荐组合:欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。

  风险提示

  宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。

  

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