上海证券-2022年7月宏观经济月报:经济恢复仍需巩固,扩大需求发力-220805

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日期:2022-08-05 17:30:08 研报出处:上海证券
研报栏目:宏观经济 胡月晓,陈彦利  (PDF) 13 页 820 KB 分享者:jie****ai
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研究报告内容
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  主要观点

  经济恢复趋势仍需巩固

  随着疫情形势的趋稳,5、6月以来经济呈现恢复式增长,尤其是6月各项经济数据明显好转,二季度GDP也最终实现正增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但7月PMI数据却显示出需求不足的问题突出,经济恢复的趋势仍需巩固。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国常会也强调当前处在企稳回升关键窗口,三季度至关重要。7月政治局会议也弱化了经济增长目标,要求巩固经济回升向好趋势,力争实现最好结果。政策齐出之后,未再急于推出更多增量政策,反而是要进一步落实前期的一揽子政策,扩大需求,稳住经济大盘,巩固经济恢复基础。

  扩大需求发力,基建仍是抓手

  由于7月政治局会议对下半年经济工作的定调,对于稳增长的目标要求有所弱化,也相应减轻了下半年稳增长的压力。政策方面,未再提“加大宏观政策调节力度”,而是要在扩大需求上发力。我们一直认为消费“压舱石”是对民生而言的。经济增长的第一动力是投资,之前受债务问题制约对投资没有过多强调,鉴于对债务约束认识观念的改变,投资的重要性提升已是年初就得到了提升。在疫情冲击之下,投资挑起了大梁,尤其是基建投资。政策支持方向均是加强基础设施建设,也反映了扩大需求发力的方向。基建的持续发力,配合后续制造业投资改善,经济增长仍有支撑。

  风险提示

  通胀继续上行,货币政策超预期改变,等其它引发经济运行节奏改变因素。

  

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