国信证券-中国中免-601888-恢复赴港融资推进,国际化夯实全球第一地位-220701

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日期:2022-07-01 12:28:27 研报出处:国信证券
股票名称:中国中免 股票代码:601888
研报栏目:公司调研 曾光,钟潇,张鲁  (PDF) 7 页 559 KB 分享者:cai****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事项:

  6月30日晚,公司公告:根据本次发行上市的时间安排,公司已于2022年6月30日向香港联交所重新递交了本次发行上市的申请,并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  国信社服观点:1)公司重新申请赴港上市并更新材料,属批文有效期内常规操作,最终落地仍需履行各种必要审批手续以及综合考虑市场情况等妥善推进;2)若赴港融资落地,短期或有摊薄但预计有限(不超10%),中线有望加速公司国内外扩张和供应链能力提升,且不排除借此引入战投等,全面夯实全年免税第一地位;3)海南近期加速复苏,下半年新海港重磅项目带来新期待。4)暂维持公司22-24年EPS至4.17/7.02/9.04元,对应PE56/33/26x。若考虑赴港融资摊薄5-10%,则对应估值明年估值35-36x,后年27-28x。考虑国际免税龙头估值水平不低,而公司系全球免税第一,目前市占率、成长性均较突出,公司现有估值水平预计仍以支撑。公司下半年复苏可期,新项目新看点,未来若赴港融资落地不排除带来中线盈利加速成长可能,维持买入评级。

  风险提示

  政策风险,新进入者竞争加剧等市场风险,宏观经济系统性风险,疫情反复及防控趋严风险,汇率大幅贬值风险,自然灾害、恶劣天气等,新项目开业进度或开业经营可能低于预期;赴港融资落定情况仍有不确定。

  

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