东吴证券-迈为股份-300751-HJT设备获国家能源局首台(套)重大技术装备认定,龙头设备商强者恒强-220517

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日期:2022-05-17 10:33:09 研报出处:东吴证券
股票名称:迈为股份 股票代码:300751
研报栏目:公司调研 周尔双  (PDF) 7 页 1,076 KB 分享者:joa****ia 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:根据公司2022年5月13日微信公众号,国家能源局公示了《2021年度能源领域首台(套)重大技术装备(项目)名单》,迈为股份的“HJT2.0异质结电池PECVD量产设备”是2021年唯一进入此名单的光伏设备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点

  唯一进入名单的光伏设备,迈为股份技术领先性获充分认可:为持续推进能源领域首台(套)重大技术装备示范应用,加快能源重大技术装备创新,切实保障关键技术装备产业链供应链安全,国家能源局进行了2021年度能源领域首台(套)重大技术装备申报及评定工作,并于2022年5月13日公布了入选名单,迈为股份“HJT2.0异质结电池PECVD量产设备”成为2021年唯一进入此名单的光伏设备,充分认可了迈为股份设备在光伏HJT领域的技术领先性,公司丝网印刷整线设备、HJTPECVD设备多次获得技术奖项。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PECVD为电池片环节核心设备,价值量占比约50%,迈为股份自主研发了多腔体准动态镀膜技术,具备大产能+低成本的光伏思维,实现核心设备PECVD的高效率+低成本,目前MV-LH06设备产能G12半片为14400片/小时,M10半片为18000片/小时。同时迈为股份设备的小腔体&多腔室设计更适合微晶这一关键提效技术,目前具备HJT微晶技术路线&核心设备PECVD量产交付能力的设备公司为迈为股份和理想万里晖等,华晟二期2GW项目即使用了迈为股份微晶设备,2022年4月30日华晟二期2GW高效微晶异质结项目首批210电池片顺利出片,最高转化效率达24.68%,相比一期非晶异质结首片23.4%,各项性能均有大幅提升,随着工艺调试的深入,有望达到25%的量产平均效率。

  有望受益于国家能源局招标优惠政策,HJT规模扩产下迈为股份作为龙头具备高订单弹性:根据国家能源局公告,名单内的设备公司和相应依托工程能够享受招标优惠政策:能源领域首台(套)重大技术装备招投标,经报行业主管部门批准,可采用单一来源采购、竞争性谈判等方式以保障示范任务落实。迈为股份有望受益于上述招标的优惠政策,在HJT行业加速降本增效、规模扩产的情况下,迈为股份作为HJT整线设备龙头具备高订单弹性。我们认为2022年HJT降本增效将加速推进,维持2022年全行业扩产20-30GW扩产预期不变,2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产,迈为股份作为HJT整线设备龙头订单弹性最大。

   HJT降本增效加速推进,年内电池片生产成本曲线将显著下降:我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年,预计2022年HJT电池片的生产成本与PERC打平。(1)银浆:降银耗助力HJT电池成本迅速下降,预计低温银包铜技术年内量产,国产银包铜浆料大放异彩。(2)硅片:薄片化&N型硅片成本下降有望成为未来HJT降本的主要方向。(3)靶材:AZO靶材助力HJT降本,铟储量充足不会制约行业发展。(4)微晶提效:微晶设备已成熟,零部件国产化&效率提升正当时。

  盈利预测与投资评级:公司为具备先发优势HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产,长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元,对应当前股价PE为62/41/26倍,维持“买入”评级。

  风险提示:新品研发不及预期,HJT设备扩产不及预期。

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