银河证券-机械设备行业周报:大宗商品价格走弱,设备企业盈利能力有望修复-220810

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日期:2022-08-13 18:20:51 研报出处:银河证券
行业名称:机械设备行业
研报栏目:行业分析 鲁佩,范想想  (PDF) 18 页 1,243 KB 分享者:文**孝 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  市场行情回顾:上周机械设备指数下跌2.67%,沪深300指数下跌0.32%,创业板指上涨0.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第19位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剔除负值后,机械行业估值水平28.4整体法)。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、激光、轨道交通设备;年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏设备、机器人、半导体设备。

  周关注:大宗商品价格走弱,设备企业盈利能力有望修复

  机械行业原材料占成本比例高,受大宗商品价格走势影响较大。机械设备行业位于产业链中游,钢材、铜、铝、塑料、橡胶等主要原材料在生产成本中占比较高,大宗商品价格波动影响企业业绩水平。2021年,钢材年平均综合价格指数(+35.88%)、沪铝指数(+36.73%)、沪铜指数(+40.08%)、塑料指数(+19.65%),多数机械行业公司营业成本增速水平高于营业收入,原材料占营业成本的比例基本持平,而毛利率同比有所下滑,企业盈利空间受到原材料价格上涨挤压。1)工程机械板块,企业生产成本主要为钢材等原材料和采购零部件,2021年三一重工、徐工机械和中联重科原材料在营业成本中占比分别为88.46%、85.60%和94.93%,受成本上涨影响,毛利率同比分别下滑3.97pct、0.83pct、4.98pct;2)船舶海工板块,中集集团、中国船舶、中国重工2021年原材料在成本中占比分别为81.91%、69.58%、70.34%,受上游钢材、铝材等原材料价格影响,中国船舶、中国重工毛利率分别下滑0.11pct、2.83pct,中集集团同时受益海运价格高企,毛利率同比上升3.76pct;3)机床工具板块,2021年海天精工、中钨高新、欧科亿生产成本中原材料占比分别为83.47%、88.32%、67.28%,毛利率分别提升1.69pct、0.97pct、2.93pct;4)轨交板块,2021年中国中车、华铁股份原材料在成本中占比分别为84.50%、94.94%,毛利率同比分别下降1.70pct、提高3.46pct。

  6月起大宗商品价格走弱,企业盈利水平有望修复。今年一季度,在全国多地新冠疫情反复以及国际地缘政治摩擦等宏观环境背景下,大宗商品价格延续2021年的高位并呈现全面上涨趋势。6月以来,欧美等主要国家CPI超预期大涨,央行紧缩政策引发衰退预期,叠加国内经济下行压力,导致6月以来大宗商品价格快速走弱,原材料采购价格和产品出厂价格均显著回落,7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数环比分别下降11.6pct和6.2pct。截至8月5日,国内大宗商品价格指数、钢铁价格指数、有色价格指数整体震荡下行,相比年内最高点分别下降8.02pct、18.02pct、15.44pct。成本端压力缓解,机械设备企业盈利水平有望得以修复。

  投资建议:长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股,重点细分方向包括光伏设备(N型电池片产业化带来的设备投资)、新能源汽车相关装备(锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资)、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。

  风险提示:新冠肺炎疫情反复;政策推进程度不及预期;制造业投资增速不及预期;行业竞争加剧等。

  

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