国信证券-2022年8月银行业投资策略:工业企业偿债能力持续反弹-220813

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日期:2022-08-13 09:28:47 研报出处:国信证券
行业名称:银行业
研报栏目:行业分析 陈俊良,王剑,田维韦  (PDF) 8 页 418 KB 分享者:do***n 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  市场表现回顾

  7月份中信银行指数下跌6.1%,跑赢沪深300指数0.9个百分点,月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.61x,平均PE(TTM)收于4.9x。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首推组合月算术平均收益率-4.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  行业重要动态

  银保监会发布《关于加强商业银行互联网贷款业务管理提升金融服务质效的通知》,进一步细化明确商业银行贷款管理和自主风控要求,推动商业银行和合作机构规范开展业务合作,促进互联网贷款业务高质量发展。

  主要盈利驱动因素跟踪

  (1)行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行6月份总资产同比增长10.6%,其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为11.7%/7.7%/10.1%。

  (2)市场利率保持稳定。1)上月十年期国债收益率月均值3.12%,环比上升34bps;Shibor3M月均值1.95%,环比下降5bps。拉长时间来看,近几个月长期利率、同业利率均保持大致稳定;2)最新LPR1Y报价3.70%,5Y4.45%。

  (3)工业企业偿债能力继续小幅回升,我们预计今年银行不良生成率保持稳定。6月份全国规模以上工业企业利息保障倍数(12个月移动平均)环比小幅回升至860%,工业企业亏损面则持续提升。我们认为从边际变化来看,银行整体不良生成率在今年将保持平稳。

  投资建议

  我们预计2022年行业基本面平稳,目前板块估值处于低位,估值优势明显,预计未来随着稳增长政策持续加码,有利于改善银行板块预期,维持行业“超配”评级。

  个股方面重点推荐区域经济较好、盈利能力高、业绩增长居同业前列的成都银行,以及在服务制造业企业方面有优势的银行,包括宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行。

  风险提示

  若宏观经济大幅下行,可能从多方面影响银行业

  

  

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