东北证券-天顺风能-002531-产能加速布局,转债助力下游扩张-211217

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日期:2021-12-17 19:58:59 研报出处:东北证券
股票名称:天顺风能 股票代码:002531
研报栏目:公司调研 唐凯  (PDF) 4 页 472 KB 分享者:ale****re 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件

  公司发布公告:天顺风能(苏州)股份有限公司公开发行可转换公司债券预案,2021年度公开发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评

  产能布局加速,未来销量可期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年陆上风电“抢装潮”结束,今年风电行业面临短期调整。公司目前塔筒产能70万吨,新建内蒙古通辽、广西北海、河南濮阳和湖北荆门四处工厂,预计2023年底形成120万吨塔筒产能。公司目前叶片年产能3600片,新建吉林乾安、湖北荆门、内蒙古商都和河南濮阳4家叶片生产基地,未来2年内公司叶片产能有望实现翻倍。2021年Q1-Q3国内风电公开招标41.8GW,同比增长116%+,随着各省的风电规划陆续出炉,预计明年国内风电装机容量将超过50GW,“十四五”时期我国风电行业年均装机增速有望15%+。积极布局产能,未来销量值得期待。

  转债夯实公司实力,助力风电下游扩张。根据可转债预案,本次可转债拟募集资金不超过29.9亿元,拟将20亿元用于乌兰察布市兴和县500MW风电场建设项目和8.14亿元用于补充流动资金。满六个月后可转换为股票,可转债的期限为6年。兴和县该风电场可布机位点轮毂高度年平均风速为8.08m/s,平均风功率密度为493W/m2,风电场风功率密度等级为3级,具备优异的风能开发价值。截止2021H1,公司风力发电的营业收入为5.96亿元,同比增长51.52%。公司累计实现并网发电容量859.4MW,在建风电项目容量为35.7MW,新建兴和县500MW将极大的推动公司风电场业务的发展。公司向风电下游的风电场运营延伸,加强公司整个风电产业链的竞争实力,巩固公司的行业地位。

  盈利预测:预计2021-2023年实现归母净利润13.47/15.37/18.88亿元,对应每股收益0.75/0.85/1.05元,对应PE为27.4/24/19.54倍。风电“十四五”高速发展,公司加速产能布局,后续业绩有望爆发。维持“买入”评级,上调目标价。

  风险提示:业绩预测与估值判断不达预期、风电订单不及预期

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