国信证券-轻工制造行业7月投资策略及中报前瞻:地产回暖增强信心,企业复产盈利修复-220705

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日期:2022-07-05 23:13:30 研报出处:国信证券
行业名称:轻工制造行业
研报栏目:行业分析 丁诗洁  (PDF) 28 页 2,856 KB 分享者:fma****ix 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  6月A股显著回暖,家居板块拉动轻工板块继续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股6月显著回暖,持续上涨;港股6月小幅上行;美股6月继续下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)A股轻工制造板块略强于大盘,主要系家居板块受地产回暖拉动涨幅较大;港股轻工制造指数(中信)显著强于恒生指数和港股非必须性消费;美股非必须消费品较弱。

  5月消费端零售额降幅收窄,制造端增长回暖。5月社零同比-6.7%。轻工子行业具体来看:文化办公用品/日用品/家具零售额5月分别同比-3.3%/-6.7%/-12.2%,降幅较4月收窄。5月全部工业品、造纸及纸制品业PPI同比涨幅回落,家具制造业PPI同比涨幅提升。5月家具出口额和纸浆纸及其制品出口额同比大幅提升,其中纸浆纸及其制品出口额达近两年最高。

  木浆价格仍处高位,文化纸价持平包装纸价小幅下降。截至7月1日,从外盘浆价来看,针叶浆报价较上周持平,阔叶浆上涨20美元/吨。从我国现货价格来看,阔叶浆较上周持平,针叶浆上涨200元/吨。文化纸方面价格与上周持平;包装纸方面,本周箱板纸和瓦楞纸,较上周分别下滑0.9%和0.6%。

  地产数据:5月住宅销售面积同比降幅收窄,6月楼市成交显著回暖。5月住宅新开工面积同比-41.3%;5月住宅竣工面积同比-28.3%;5月住宅销售面积同比-36.6%。6月楼市成交面积同比-16.6%,环比增长88.9%,其中,一线、二线、三线代表城市成交量分别环比上涨122.1%/84.4%/56.1%。

  线上数据:618大促活动销售数据亮眼。电商618大促活动,在家居产品销售额排行榜中,芝华仕、顾家、全友、林氏木业、喜临门销售数据表现亮眼。

  二季报及中报前瞻:行业一二季度普遍受疫情影响,供给端生产交付延迟,需求端线下消费需求减弱,预计部分龙头企业仍有阿尔法,预计二季度欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、百亚股份业绩仍有正增长。

  轻工板块公司公告、行业新闻。欧派推出高定新品牌miform;索菲亚与东鹏等共设合资企业;顾家家居618活动零售录单总额22.71亿元,同比增长38.3%;喜临门618交卷:5.9亿收官,连续8年床垫类目第一;芝华仕618全网总成交额7亿;慕思股份上市,开盘首日市值达224.25亿元。

  投资建议:看好疫后及宽松地产政策下,行业基本面探底后回弹。5月零售额降幅收窄,6月以来复苏趋势显著,伴随房地产宽松政策陆续下达、商品房销售回暖,家居消费需求反弹可期。疫情对生产、物流影响也逐步减轻,企业盈利修复向好。我们重点推荐业绩支撑性强,长期成长确定性强的优质龙头企业,欧派家居、索菲亚、志邦家居、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。

  风险提示:疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化。

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