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皇冠環球集團定期财报:皇冠環球集團:2019/2020年報

股票名称:皇冠環球集團 股票代码:00727.HK
研报类型:(PDF) 研报栏目:定期财报
研报大小:5120KB 分享时间:2020-07-07 08:04:00
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【财报摘要】

皇冠環球集團有限公司2019/2020年報1Contents目錄CorporateInformation2公司資料Chairman’sReport4主席報告書ManagementDiscussionandAnalysis8管理層討論及分析Directors’Biographies27董事簡介CorporateGovernanceReport32企業管治報告Environmental,SocialandGovernanceReport50環境、社會及管治報告ReportoftheDirectors62董事會報告IndependentAuditor’sReport76獨立核數師報告ConsolidatedStatementofComprehensiveIncome82綜合全面收益表ConsolidatedStatementofFinancialPosition83綜合財務狀況表ConsolidatedStatementofChangesinEquity85綜合權益變動表ConsolidatedStatementofCashFlows86綜合現金流量表NotestotheConsolidatedFinancialStatements88綜合財務報表附註FinancialSummary192財務摘要CorporateInformation公司資料CrownInternationalCorporationLimitedAnnualReport2019/20202董事會執行董事熊敏女士(主席及行政總裁)李永軍先生(副主席)劉紅深先生(副主席)孟金龍先生獨立非執行董事龍濤先生任國華先生陳放先生執行委員會熊敏女士(主席)李永軍先生劉紅深先生孟金龍先生審核委員會龍濤先生(主席)任國華先生陳放先生薪酬、素質及提名委員會任國華先生(主席)熊敏女士龍濤先生陳放先生公司秘書李志成先生授權代表熊敏女士孟金龍先生BOARDOFDIRECTORSExecutiveDirectorsMs.HUNGMan(ChairmanandChiefExecutiveOfficer)Mr.LIYongJun(ViceChairman)Mr.LIUHongShen(ViceChairman)Mr.MENGJinLongIndependentNon-executiveDirectorsMr.LONGTaoMr.RENGuoHuaMr.CHENFangEXECUTIVECOMMITTEEMs.HUNGMan(Chairman)Mr.LIYongJunMr.LIUHongShenMr.MENGJinLongAUDITCOMMITTEEMr.LONGTao(Chairman)Mr.RENGuoHuaMr.CHENFangREMUNERATION,QUALITYANDNOMINATIONCOMMITTEEMr.RENGuoHua(Chairman)Ms.HUNGManMr.LONGTaoMr.CHENFangCOMPANYSECRETARYMr.LEEChiShing,CaesarAUTHORISEDREPRESENTATIVESMs.HUNGManMr.MENGJinLongCorporateInformation公司資料皇冠環球集團有限公司2019/2020年報3CorporateInformation(Continued)公司資料(續)註冊辦事處香港灣仔港灣道18號中環廣場9樓902室股份過戶登記處寶德隆證券登記有限公司香港北角電氣道148號21樓2103B室獨立核數師香港立信德豪會計師事務所有限公司香港中環干諾道中111號永安中心25樓主要往來銀行香港上海滙豐銀行有限公司中國光大銀行股份有限公司哈爾濱銀行股份有限公司中國建設銀行股份有限公司上市資料香港聯合交易所有限公司普通股(股份代號:727)交易單位:2,000股網站REGISTEREDOFFICESuite902,9thFloorCentralPlaza18HarbourRoadWanchaiHongKongSHAREREGISTRARSANDTRANSFEROFFICEBoardroomShareRegistrars(HK)LimitedRoom2103B,21/F.,148ElectricRoadNorthPoint,HongKongINDEPENDENTAUDITORBDOLimited25/F,WingOnCentre111ConnaughtRoadCentralHongKongPRINCIPALBANKERSTheHongkongandShanghaiBankingCorporationLimitedChinaEverbrightBankCompanyLimitedHarbinBankCo.,Ltd.ChinaConstructionBankCorporationLISTINGINFORMATIONTheStockExchangeofHongKongLimitedOrdinaryShares(StockCode:727)BoardLot:2,000sharesWEBSITEChairman’sReport主席報告書CrownInternationalCorporationLimitedAnnualReport2019/20204本人謹代表皇冠環球集團有限公司(「本公司」),連同其附屬公司,統稱(「本集團」)之董事(「董事」)會(「董事會」),欣然提呈本集團截至二零二零年三月三十一日止財政年度(「本年度」)之全年業績。

於二零二零年三月底,本集團總資產規模達到約32.8億港元,本年度本公司股東(「股東」)應佔溢利約9.4百萬港元,較截至二零一九年三月三十一日止財政年度(「上年度」)增加約5.6百萬港元,或147%。

於本年度,本集團於中華人民共和國(「中國」)從事物業投資、物業發展、酒店營運、金融顧問服務及新開展之大健康策劃管理服務業務。

本年度可謂是充滿挑戰之一年,中美貿易問題自二零一八年中發生以來,表現反反覆覆,然而中美終在二零二零一月签订了首階段之貿易協議,原以為可對全球經濟帶來一點正面影響,可是隨即便爆發近世紀影響最大之新冠肺炎疫情,其傳播性之強歷來罕見,短短三、兩個月疫情已蔓延至全球每一角落,包括最大的經濟體美國、中國、欧洲、日本等無一倖免。

全球各地為對抗疫情,紛紛推出最嚴厲之隔離措施,鎖國封城,人民日常活動要被逼暫停,更重要的是令生產停頓,嚴重影響全球經濟。

到目前為止,全球各地仍然是以抗疫為首要目標,各國央行雖有推出海量之救市措施試圖挽救疲弱經濟,但相信仍然要待疫情穩定下來,需求回升,全球經濟才能逐漸恢復。

Onbehalfoftheboard(the“Board”)ofdirectors(the“Directors”)ofCrownInternationalCorporationLimited(the“Company”,togetherwithitssubsidiaries,collectivelyreferredtoasthe“Group”),IampleasedtopresentthefinalresultsoftheGroupforthefinancialyearended31March2020(the“CurrentYear”).Asof31March2020,thetotalassetsoftheGroupreachedapproximatelyHK$3,280million,andtheprofitattributabletotheshareholdersoftheCompany(“Shareholders”)fortheCurrentYearwasapproximatelyHK$9.4million,whichisincreasedbyapproximatelyHK$5.6millionor147%comparetothatofthefinancialyearended31March2019(the“LastYear”).IntheCurrentYear,theGroupisprincipallyengagedinthebusinessesofpropertyinvestment,propertydevelopment,hoteloperations,financialconsultancyserviceandcomprehensivehealthcareplanningandmanagementservicesinthePeople’sRepublicofChina(the“PRC”).Thisyearisayearfullofchallenges.TheSino-UStradeissueshavebeencomplicatedandcapricioussincethebeginningfromthemid-2018,butChinaandtheUnitedStatesfinallysignedthefirstphaseofthetradeagreementsinJanuary2020,whichwasoriginallyexpectedtohaveapositiveimpactontheglobaleconomy.However,acoronavirusdiseasewiththegreatestfalloutinarecentcenturybrokeout.Itsspreadwassofastthatithadspreadtoeverycorneroftheworldinjustthreeortwomonths,includingthelargesteconomiessuchastheUnitedStates,China,EuropeandJapan.Tofightagainsttheoutbreak,thestrictestisolationmeasureshavebeenintroducedallovertheworld,includingthelockdownandclosuremeasures.Thedailyactivitiesofthepeoplemustbeforcedtosuspend,andmoreimportantly,theproductionactivitieshavebeenhalted,whichhasseriouslyaffectedtheglobaleconomy.Sofar,thepriorityofthegovernmentsaroundtheworldisstilltocombattheoutbreak.Althoughthecentralbanksofvariouscountrieshaveintroducedmassivebailoutmeasurestoboosttheweakeconomy,itisbelievedthattheglobaleconomycanonlygraduallypickupaftertheoutbreakiscontainedanddemandrises.Chairman’sReport主席報告書皇冠環球集團有限公司2019/2020年報5Chairman’sReport(Continued)主席報告書(續)AllthethreeinvestmentpropertiesoftheGroup,namely達興豪苑inZhongshan,卓越大厦inYingkouandJinggangshanhotelinJiangxi,hadbeenleasedoutattheendoftheyear,andwehadsignedlong-termleasesagreementswithtenantsforaperiodrangingfromninetoapproximatelyfifteenyears,ensuringthelong-termrentalincome.TheGroup’spropertydevelopmentprojectGoldenBeachNo.1project(the“GoldenBeachNo.1Project”)locatedinWeihai,Shandong,thePRCisoriginallyexpectedtobecompletedinfullinthefourthquarterof2020.However,affectedbytheoutbreakofcoronavirus,theconstructionprogresswassubstantiallydelayed.Thecurrentexpectedcompletiontimefortheprojectwillbedelayedtothesecondhalfyearof2021.TheGoldenBeachNo.1Projectwillhaveatotalofapproximately195,000squaremetresofthegrossfloorareawithover1,600apartmentsuitesand360carparkingspaces.Amongwhich,approximately130,000squaremetresofthegrossfloorareawillbeavailableforsaleasservicedapartments.AccordingtoareportissuedbytheindependentvaluerengagedbytheGroup,basedon(amongotherthings)thecurrentpropertypricelevelsinWeihai,theaggregatemarketvalueofthewholeprojectincludingservicedapartments,hotelandrelatedretailpremisesandcar-parkingspacesisexpectedtobeapproximatelyRMB2.26billionassumingtheyhavebeencompletedatthecurrentstage.TheGroupbelievesthattheWeihaipropertywillbecomeanewsourceofincomeandgeneratestablecashflowfortheGroup.本集團三項投資物業,即中山達興豪苑、營口卓越大廈及江西井崗山酒店,在年底時均已全數租出,並與租客签订了為期九年至約十五年之長期租約,鎖定了長時期的租金收入。

本集團於中國山東省威海市之金海灘一號物業發展項目(「金海灘一號」),原本預計於二零二零年第四季度能完成整項工程,可是受到新冠肺炎疫情影響,工程進度將大幅延誤,目前預計要延到二零二一年下半年方可完成。

金海灘一號建築面積合共約為195,000平方米,將可提供逾1,600間公寓套房及360個停車位。

其中約130,000平方米之建築面積為服務式公寓,並將作出售用途。

根據一份由本集團所委聘獨立估值師行發出之報告,按照(其中包括)威海市現時房地產市場價格,金海灘一號整個項目,包括服務式公寓、酒店及相關零售物業和停車位,按在目前整個項目已完成之假設下,總市值預計約達人民幣22.6億元。

在未來,本集團相信金海灘一號可為本集團擴闊新的收入來源,並貢獻穩定的現金流。

CrownInternationalCorporationLimitedAnnualReport2019/20206Chairman’sReport(Continued)主席報告書(續)Duringtheperiod,theGrouplaunchedanewbusiness,namelythecomprehensivehealthcareplanningandmanagementservices.AccordingtotheChinaNationalCommitteeonAging,thenationalelderlypopulationaged60orabovewillreach248millionby2020,withanaginglevelof17%.Thestatehasproposedtopromotetheconstructionof“HealthyChina”inthe“13thFive-YearPlan”in2015,andupgradedtheconstructionof“HealthyChina”asanationalstrategy.In2016,theStateCouncilsetacleargoalfor“HealthyChina2030”that,thetotalscaleofthehealthserviceindustryshouldreachRMB16trillionby2030.Thereportofthe19thNationalCongressoftheCPCin2017alsoproposed“acceleratingthecauseandtheindustrydevelopmentoftheagingsector”.Withthesteadyandrapiddevelopmentofthedomesticeconomyandtheimprovementofpeople’slivingstandards,thedemandforhealthserviceshasrisenswiftly.TheindustryscalewillquadruplefromRMB3.8trillionin2015toRMB16trillionin2030.Thehealthcareindustryhashugedevelopmentpotentialandwillusherinanunprecedentedopportunityfordevelopment.Chinawillbecomethelargestmarketfortheglobalhealthindustry.Inthecontextofthe“HealthyChina”nationalstrategy,thehealthindustryhasbecomeanimportantengineofeconomicgrowthunderthenewnorms.TheGroupregardsthecomprehensivehealthcaresectorasoneofitsmajortargetsforfuturedevelopment.Intheinitialstage,theGroupfirstprovidedplanning,research,establishment,stafftrainingandotherpreliminaryworksaswellasthepost-establishmentmanagementservicestooperatorswhoareinterestedinthecomprehensivehealthcarebusiness.Inthefuture,theGroupmayproactivelyidentifypotentialexistingpropertyprojectstomodifythemintohigh-endhealthcareprojects.Itisalsopossibletodevelophigh-endhealthcareprojectsthroughlanddevelopmentbyourselves.Withthecooperationofpropertyownersandthecapitaloperationofinsurersandfinancialinstitutions,wewilljointlyoperatehigh-endhealthcareprojects.IbelievethatthecomprehensivehealthcarebusinesswillprovidetheGroupwithanothersustainablebusinessdevelopmentopportunity.本集團在期內開展了新的大健康策劃及管理業務,根據全國老齡辦資料,2020年全國60歲老年人口將達2.48億,老齡化水平為17%。

國家早在2015年「十三五」規劃建議中,提出推進健康中國建設,將健康中國上升為國家戰略。

2016年,國務院為「健康中國2030」定下明確目標,到2030年,健康服務業總規摸將達人民幣16萬億元。

至2017年十九大報告中亦提出「加快老齡事業和產業發展」。

隨著國內經濟平穩較快地發展,人民生活水準提高,對健康服務的需求也在急速上升,從2015年健康產業計劃規模的人民幣3.8萬億元到2030年的人民幣16萬億元,產業規模將翻四倍,康養產業發展潛力巨大,將迎來前所未有的發展契機,中國將成為全球健康產業的最大市場。

在「健康中國」國家戰略背景下,健康產業已經成為新常態下經濟增長的重要引擎,本集團認為大健康概念將會是本集團未來發展之重要目標。

在起初階段,本集團先是為有興趣在大健康業務方面之經營者提供策劃、調研、成立、員工培訓等前期工作,及成立後的經營管理服務。

在未來,大健康業務也可能會通過尋找有潛質之現有物業,改造成為高端康養項目,也有可能通過自家土地開發興建,結合與物業業主方之合作及與保險公司、金融機構之資本運作,共同經營高端康養項目。

本人相信大健康業務概念將能為本集團提供另一個可持續發展之業務機會。

皇冠環球集團有限公司2019/2020年報7Chairman’sReport(Continued)主席報告書(續)TheGroupcreateslong-termvaluebasedonitsprudentandsoundgovernanceprinciplesandriskmanagement.Ithaslaidasolidfoundationforitslong-termdevelopmentbycontinuouslyensuringassetqualityandfinancialresources.OnbehalfoftheBoard,Iwouldliketotakethisopportunitytoextendourutmostgratitudetoourvaluedclients,ShareholdersandallofthebusinessassociatesfortheircontinuedsupportforandconfidenceintheGroup.Ialsowishtoexpressoursincereappreciationtoourmanagementandemployeesasawholefortheirpositiveeffortsoverthepastyears.HUNGManChairmanHongKong,12June2020審慎穩健的管治理念及風險管理是我們創造長期價值的基礎。

本集團一直注意保持資產質量和財務資源穩健,為本集團長遠發展奠下穩固基礎。

本人謹代表董事會在此衷心感謝尊貴客戶、股東及所有商業夥伴對本集團一直鼎力支持及信任,向彼等致以衷心謝意。

本人亦謹此感謝全體管理層及僱員於過往年度對本集團所作出之貢獻。

主席熊敏香港,二零二零年六月十二日ManagementDiscussionandAnalysis管理層討論及分析CrownInternationalCorporationLimitedAnnualReport2019/20208業務回顧緒言於本年度,本集團主要於中國從事物業投資、物業發展、酒店營運、金融顧問服務及大健康策劃管理服務業務。

物業投資本集團目前之物業投資項目包括以下各項全資擁有物業:中國遼寧省營口市鮁魚圈區崑崙大街西一幢商業大樓,名為卓越大廈(「營口物業」);中國江西省井岡山市茨坪鎮蘭花坪路1號酒店項目(「井岡山物業」);及中國廣東省中山市東區中山三路69號一個住宅及商業的綜合性商住項目,名為達興豪苑(「中山物業」)。

物業發展本集團目前之物業發展投資項目包括在中國山東省威海市高區北環海路南及仁泰花園東金海灘花園金海灘一號物業項目(「威海物業」)之約1,400間由本集團進行開發及銷售的服務式公寓單位。

威海物業為本集團100%擁有。

BUSINESSREVIEWIntroductionDuringtheCurrentYear,theGroupwasprincipallyengagedinthebusinessofpropertyinvestment,propertydevelopment,hoteloperations,financialconsultancyserviceandcomprehensivehealthcareplanningandmanagementservicesinthePRC.PropertyinvestmentTheGroup’scurrentinvestmentsininvestmentpropertiesconsistofthefollowingwholly-ownedproperties:Thecommercialbuildingknownas卓越大厦atBayuquanDistrict,KunlunMainStreetWest,Yingkoucity,Liaoningprovince,thePRC(the“YingkouProperty”);ThehotelcomplexatNo.1LanHuaPingRoad,CipingTown,Jinggangshancity,Jiangxiprovince,thePRC(the“JinggangshanProperty”);andTheresidentialandcommercialcomplexknownas達興豪苑atNo.69ZhongshanThirdRoad,EastDistrict,Zhongshancity,Guangdongprovince,thePRC(the“ZhongshanProperty”).PropertydevelopmentTheGroup’scurrentinvestmentinpropertydevelopmentcomprisesapproximately1,400servicedapartmentunitsintheprojectlocatedatGoldenBeachNo.1,GoldenBeachGarden,southofBeiHuanHaiRoadandeastofRenTaiGarden,GaoDistrict,Weihaicity,Shandongprovince,thePRC(the“WeihaiProperty”)currentlyunderdevelopmentandtobesoldbytheGroup.TheWeihaiPropertyprojectis100%ownedbytheGroup.ManagementDiscussionandAnalysis管理層討論及分析皇冠環球集團有限公司2019/2020年報9ManagementDiscussionandAnalysis(Continued)管理層討論及分析(續)HoteloperationsTheGroup’scurrentinvestmentinhoteloperationsconsistofthehoteldevelopmentintheWeihaiProperty.TheGroup’shoteloperationscompriseapproximately200hotelsuitesintheWeihaiPropertytobemanagedbyaworld-renownedhotelgroupashotelmanagerunderthemanagementagreementbetweentheGroupandthesaidhotelgroup.Thehotelisstillunderconstructionatthemoment.FinancialconsultancyserviceDuetotheeconomicslowdowninthePRC,theGroup’sbusinessofprovidingfinancialconsultancyservicestopropertydevelopersinthePRCforfinancingrecordednorevenueduringtheCurrentYear.ComprehensivehealthcareplanningandmanagementservicesThenewbusinesssegment,comprehensivehealthcareplanningandmanagementserviceswasestablishedduringtheCurrentYear.Currently,thisnewbusinesssegmentincludesmainlyprovisionofcomprehensivehealthcareplanningandmanagementservicestohealthcarebusinessoperators,includingpreliminaryplanning,research,establishment,stafftrainingandpost-establishmentoperationandmanagement.A.TheGroup’sPropertyInvestment(i)TheYingkouPropertyTheYingkouPropertyisa16-storeycommercialbuildingsituatedinYingkoucity,Liaoningprovince,thePRC.ThegrossfloorareaoftheYingkouPropertyisapproximately10,740squaremetres,andisownedby你的客棧(營口)酒店管理有限公司(“U”Inns(Yingkou)HotelManagementCorporationLimited*)(the“YingkouSubsidiary”),asubsidiaryoftheCompany.TheYingkouSubsidiaryenteredintotwoseparateleaseagreementsinrelationtotheYingkouProperty.*Foridentificationpurposeonly酒店營運本集團目前之酒店營運投資項目包括在威海物業的酒店發展項目。

本集團之酒店營運包括於威海物業之約200間酒店套房,其將由一間國際知名酒店集團(作為酒店經理)根據本集團與該酒店集團訂立的管理協議進行管理。

該酒店目前仍在興建當中。

金融顧問服務由於國內經濟增長放緩,本集團從事提供協助國內房地產發展商獲得融資之金融顧問服務在本年度未能錄得收益。

大健康策劃管理服務大健康策劃管理服務為本集團在本年度新成立之業務,目前主要是對康養業務經營者提供前期策劃、調研、成立、員工培訓,及成立後的經營管理服務。

A.本集團之物業投資(i)營口物業營口物業為一幢位於中國遼寧省營口市之十六層高商業大樓,總建築面積約為10,740平方米,現由本公司附屬公司你的客棧(營口)酒店管理有限公司(「營口附屬公司」)擁有。

營口附屬公司已就營口物業分別訂立兩份租賃協議。

CrownInternationalCorporationLimitedAnnualReport2019/202010ManagementDiscussionandAnalysis(Continued)管理層討論及分析(續)於二零一零年九月份,營口附屬公司(作為出租人)就營口物業二至四樓以及底層的一部分與一家銀行(作為承租人)訂立一份租賃協議。

該租賃為期十年,首五年之年度租金為人民幣1.68百萬元,餘下五年之年度租金則為人民幣1.764百萬元。

於二零一三年十一月份,營口附屬公司(作為出租人)就營口物業第五至十六樓以及底層的一部分與一名當地承租人訂立一份租賃協議。

該租賃為期九年,首三年之初步年度租金為人民幣1.2百萬元。

自租賃開始日期起,年度租金按租賃規定每滿三年調升6%。

由於上述兩項租賃,營口物業目前已全數租出。

本集團認為,營口物業之營運已進入穩定階段。

本集團預期,營口物業於直至二零二一年及二零二二年各年現有租賃存續期內的營運不會有任何重大變動。

(ii)井岡山物業井岡山物業為一項位於中國江西省井岡山市之酒店項目,總建築面積約為9,600平方米。

InSeptember2010,theYingkouSubsidiaryaslessorenteredintoaleaseagreementwithabankaslesseeinrelationtotheleaseofthesecondtofourthfloors,aswellaspartofthegroundfloorarea,oftheYingkouProperty.Theleasewasfortenyears,withanannualrentalofRMB1.68millionforthefirstfiveyearsandanannualrentalofRMB1.764millionfortheremainingfiveyears.InNovember2013,theYingkouSubsidiaryaslessorenteredintoaleaseagreementwithalocallesseeinrelationtotheleaseofthefifthtosixteenthfloors,aswellaspartofthegroundfloorarea,oftheYingkouProperty.Theleasewasfornineyears,withaninitialannualrentalofRMB1.2millionforthefirstthreeyearsofthelease.Theannualrentalshallincreaseby6%aftertheexpirationofeachthreeyearperiodafterthecommencementdateofthelease.TheYingkouPropertyiscurrentlyfullyoccupiedduetotheabovementionedtwoleases.TheGroupconsidersthattheoperationsoftheYingkouPropertyhasenteredastablestage.TheGroupdoesnotexpectanymaterialchangetotheoperationoftheYingkouPropertyforthedurationofthecurrentleasesuntil2021and2022respectively.(ii)TheJinggangshanPropertyTheJinggangshanPropertyisahotelcomplexsituatedinJinggangshancity,Jiangxiprovince,thePRC.Thehotelcomplexhasagrossfloorareaofapproximately9,600squaremetres.皇冠環球集團有限公司2019/2020年報11ManagementDiscussionandAnalysis(Continued)管理層討論及分析(續)於二零一七年六月份,本集團就井岡山物業與一名當地承租人訂立一份租賃協議,租期於六個月之免租期結束後自二零一七年十二月八日開始起租,至二零二七年十二月七日止為期十年。

首三年每年年度租金為人民幣1.8百萬元,次三年每年年度租金為人民幣1.9百萬元,再往後三年每年年度租金為人民幣2.0百萬元,最後一年年度租金則為人民幣2.1百萬元。

根據該租賃協議之條款,該當地承租人將於該酒店項目經營酒店業務。

該當地承租人承諾翻新及保養該酒店項目,並確保翻新後之配套設施按照中國相關標準達到三星級或以上。

該承租人將耗資不少於人民幣10百萬元進行翻新,其後於租期內由本集團彌償最多人民幣10百萬元之翻新費用。

當地承租人所安排的翻新工程已完成,租戶經營之酒店亦已開業。

因此,本集團之井岡山物業營運亦已進入穩定階段。

本集團預期井岡山物業於直至二零二七年為止的現有租賃存續期內營運不會有任何重大變動。

本集團認為此營運模式不僅有助於為本集團帶來穩定租金收入,亦可透過將本集團承擔之翻新費用在租期分攤改善本集團之現金流。

InJune2017,theGroupenteredintoaleaseagreementovertheJinggangshanPropertywithalocallesseeforaperiodoftenyears(whichcommencedon8December2017,aftertheexpiryofarent-freeperiodofsixmonths)until7December2027.TheannualrentalforeachofthefirstthreeyearswasRMB1.8millionandtheannualrentalforeachofthenextthreeyearswasRMB1.9million.SubsequentlytheannualrentalforeachofthefollowingthreeyearswasRMB2.0million,whiletheannualrentalforthelastyearwasRMB2.1million.Underthetermsoftheleaseagreement,thelocallesseeshalloperatehotelbusinessesinthehotelcomplex.Thelocallesseeundertooktorenovateandmaintainthehotelcomplex,andtoensurethatthepost-renovationcomplementaryfacilitiesachieve3-StaroraboveinaccordancewithrelevantPRCstandards.ThelesseeundertooktopaynotlessthanRMB10millioninrenovationexpenditures,andtheGroupshallsubsequentlyreimbursetherenovationexpendituresofuptoRMB……

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