长城证券-美国4月PMI点评:美国制造业指标普遍恶化-220504

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日期:2022-05-06 11:27:43 研报出处:长城证券
研报栏目:宏观经济 蒋飞  (PDF) 9 页 514 KB 分享者:yz***1
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研究报告内容
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  结论

  4月美国制造业PMI指数继续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国制造业主要指标全面恶化,经济软着陆困难。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)劳动力短缺和供应链问题持续拖累美国制造业。叠加国际冲突加剧、美联储加息、高通胀反噬需求,5月PMI或将延续下滑趋势。美国一季度经济下滑明显,但美联储加息预期不变,美国经济加速步入“滞胀”。

  数据

  美国4月制造业PMI指数55.4%,较3月的57.1%继续下降1.7个百分点,为2020年7月疫情后经济复苏以来的最低值。其中,就业指数50.9%,较上月降低5.4个百分点,拉低PMI指数1.08个百分点。原材料库存51.6%,较上月降低3.9个百分点,拉低PMI指数0.79个百分点。供应商交付67.2%,供应链问题继续恶化。

  要点

  4月,美国制造业PMI指数普遍恶化。从供给端,中国疫情防控造成供应链问题加剧,困扰着美国制造业,就业也出现滑落。从需求端,国际局势继续恶化,物价反噬需求的迹象已经出现,内外需均回落。因为美联储将于5月大幅加息,4月本应是制造业反弹的最后窗口,如今反弹窗口已经丧失。

  我们认为,美国5月制造业PMI会延续回落趋势。主要原因有,一是供应链没有好转的迹象;二是高通胀已经反噬需求;三是俄乌局势继续恶化,外需继续回落;四是美国一季度经济数据不及预期,环比负增长,影响制造业投资;五是美联储将在5月大幅加息。

  美国一季度经济数据不及预期,经济软着陆的难度加大,或将加速步入“滞胀”。美国一季度实际GDP环比负增长,在疫情后经济复苏阶段首次出现萎缩。但美联储不会改变加息节奏,因为历史性的通胀问题比经济周期性收缩更加严重。美国经济下半年“滞胀”的态势基本形成。

  风险提示:俄乌局势恶化、国际大宗商品价格波动、美联储超预期加息、信用事件集中爆发。

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