民生证券-煤炭行业周数据库-220617

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日期:2022-06-20 15:26:04 研报出处:民生证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 周泰,李航  (XLSX) 1 页 2,126 KB 分享者:木**舟
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研究报告内容
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  近期煤炭股调整,主要是交易层面原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面上,市场有担忧需求不佳,但实际情况是4-5月是动力煤需求最差时刻,既有疫情影响,又有淡季影响,所以导致电厂库存累积。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前季节性需求边际改善,电厂日耗增加明显,虽然库存亦然高于去年,但已出现下降势头,预计随着时间推移,供需情况将继续改善。焦煤基本面从去年四季度以来相对较差,主因地产等对需求造成拖累,改善尚需时日。7月份二季报业绩陆续出炉,且用煤旺季预计煤价上升,板块行情有望再次启动。我们依然重点推荐动力煤板块。

  港口、产地煤价保持平稳。据Wind数据,本周秦皇岛Q5500动力煤价格平稳,截至6月17日报收于1205元/吨,周环比持平。山西大同地区Q5500报收于910元/吨,周环比持平,陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨,周环比持平,内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨,周环比持平。

  重点港口库存上升,电厂日耗大幅增加。港口方面,据Wind数据,6月17日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1127万吨,周环比增加12万吨。据CCTD数据,6月16日沿海八省和内陆十七省的电厂日耗为488.3万吨/天,周环比增加16.0万吨/天;可用天数为21.9天,周环比下降0.5天。

  需求端有支撑,供给端弹性有限,后市存向上动能。水力发电旺盛叠加电厂库存高企压制部分动力煤需求,但电厂日耗回升速度快于累库速度;据国家统计局数据,5月份火力发电量同比下降10.9%,相比4月降幅收窄0.9pct,且随着南方正式进入高温气候,需求端有所支撑。煤矿周边化工需求良好,由于主产区煤矿以保供长协和内部销售为主,市场煤货源紧张,支撑坑口价偏强运行,截至6月17日,陕西榆林Q6200块煤报价周环比上涨50元/吨。此外,据煤炭资源网资讯,部分煤矿基本不存在库存,供给弹性较为有限,预计后市煤价仍存向上动能。

  港口焦煤价格上升,产地价格上升。据煤炭资源网数据,截至6月17日京唐港主焦煤价格为3300元/吨,周环比上涨250元/吨。截至6月16日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为405.10美元/吨,周环比上涨0.75美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周山西低硫、山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤、长治喷吹煤周环比分别上涨92元/吨、45元/吨、250元/吨、100元/吨、80元/吨、30元/吨。

  焦煤市场稳中偏强运行。据煤炭资源网,焦煤生产企业库存偏低,尽管下游企业采购动力不足,但市场本身供应偏紧导致价格维持高位。此外,焦炭二轮提价推动利好情绪向上传导,焦煤价格普遍上升。考虑到下游焦企受制于钢厂亏损限产,其采购情绪不会大幅好转,因此预计焦煤涨价动力不足,短期将稳中偏强运行。

  焦炭价格反弹,但有下行压力。据Wind数据,截至6月17日临汾二级冶金焦市场价报收于3180元/吨,周环比上涨200元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3610元/吨,周环比上涨200元/吨。由于原料煤价格大幅攀升,焦企利润仍受压制,供给端提产积极性不高。需求端,钢厂目前利润微薄,近期和后期将陆续检修,导致焦炭需求基本面较差,且部分厂商要求焦炭每吨降价300元。预计焦炭持续涨价面临一定阻力。

  投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐电投能源、兖矿能源。

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