民生证券-凯莱英-002821-2021年度业绩预告点评:业绩超预期,加速成长趋势不变-220126

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日期:2022-01-26 13:09:47 研报出处:民生证券
股票名称:凯莱英 股票代码:002821
研报栏目:公司调研 周超泽  (PDF) 3 页 626 KB 分享者:han****08 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述

  2022年1月25日,凯莱英发布2021年度业绩预告:公司预计全年实现营业收入45.05亿元-46.62亿元,同比增长43%-48%;预计全年实现归母净利润为10.40亿元-10.76亿元,同比增长44%-49%;预计全年实现扣非归母净利润为9.08亿元-9.40亿元,同比增长41%-46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  业绩超预期,加速趋势具持续性

  预计2021年实现营业收入45.05亿元-46.62亿元,同比增长43%-48%,剔除汇率影响,同比增长52%-57%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  分季度来看,Q4预计实现收入16.75亿元-17.30亿元,创单季度收入新高,预计同比增长57%-62%(剔除汇率影响,同比增长62%-67%),环比增长44%-49%。收入端呈逐季度递增趋势,得益于:1、小分子业务强劲增长:公司保持小分子CDMO全球领先地位,订单强劲增长,随着下半年新产能陆续交付,收入快速增长。预计公司小分子业务收入同比增长超过45%,其中四季度同比增长超过65%,剔除汇率影响,增长比例分别超过50%、70%。2、新兴业务进入快车道:全年新兴业务板块收入同比增长超过65%,剔除汇率影响,全年增长超过70%。

  利润端呈超优表现,净利润率维持较高水平

  预计全年实现归母净利润为10.40亿元-10.76亿元,同比增长44%-49%;预计全年实现扣非归母净利润为9.08亿元-9.40亿元,同比增长41%-46%。

  分季度来看,Q4预计实现归母净利润3.45亿元-3.81亿元,同比增长60%-76%,环比增长30%-43%。2021年净利润率预计约23%,公司净利润率水平位居国内CDMO第一梯队。未来随着新兴业务板块经营效率的进一步提升,有望驱动利润端的更优表现。

  订单产能高度匹配,小分子和新兴业务双轮驱动高增长

  订单方面,公司接连披露两个海外大订单,总额约58亿元,大部分将于2022年完成交付。产能方面,2022年预计新增产能1500m3,拥有国内小分子CDMO中最大总产能5870m3,产能落地节奏完全匹配订单交付周期,有效支撑2022年小分子业务的加速成长。同时,公司也在快速推进化学大分子、生物大分子CDMO,制剂、临床CRO等新兴业务板块发展。

  投资建议:预计2021-2023年归母净利润分别是10.61、19.47及21.07亿元,同比增长47%、84%及8%,维持“推荐”评级。

  风险提示:业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。

  

  

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