平安证券-电子行业2022年度策略报告:自主为基,智能为戟-211208

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日期:2021-12-08 22:13:06 研报出处:平安证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 徐勇,付强,吴文成  (PDF) 43 页 4,525 KB 分享者:tdc****77 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  平安观点:

  2021年申万电子跑赢沪深300指数21.92pct:2021年A股电子指数整体呈现上涨趋势,截至12月3日申万电子指数上涨15.97%,同期上证综指上涨3.87%,沪深300指数下跌5.95%,申万电子跑赢沪深300指数21.92pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年第三季度电子行业归母净利达到618亿元,同比20Q3增速达到37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母净利增速高于营收增速12个百分点,主要是显示、设备及半导体板块带动。

  产业链自主可控背景下,关注半导体功率器件、设备替代机会:1)政策扶植力度加码:中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视,同时在国家政策和资金扶持引导下,国内企业自主创新能力会进一步提升;2)汽车的电动化、联网化、智能化将催生汽车电子化进入新的发展阶段:相比于传统汽车,电动汽车将新增大量电能转换需求,从而带动相关功率半导体器件获得显著的增量需求。相比传统内燃汽车,其单车价值量提升了近4.5倍,量价齐升有望带动市场持续扩张。3)国产设备、材料等验证及导入全面提速:长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显,国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险,给国内半导体企业更多机会,同时中芯国际、长江储存和合肥长鑫的扩产也加速国产化设备的导入进程,建议关注。

  硬件智能化,零部件升级:射频领域:a)射频器件的数量和集成度提升:射频前端作为手机通信功能的核心组件,直接影响着手机的信号收发。多天线收发(MIMO)和载波聚合(CA)技术在5G时代继续延续,使得射频前端的复杂度大大上升;b)5G射频的ASP大幅提升:从2G时代的约3美元,增加到3G时代的8美元、4G时代的28美元,在5G时代,射频模组的成本会超过40美元,产业链公司深度受益。光学领域:a)mini LED导入市场:随着新iPad Pro搭载mini LED背光,预计苹果Mac等产品也将搭配Mini LED背光显示技术,Mini LED在平板与笔电市场将成为塑造高阶产品的标杆,国内厂商有望快速跟进迎来布局良机;b)移动端及汽车智能化驱动摄像头数量增加:手机从双摄向多摄趋势发展,手机摄像头个数的增多,逐步推动了“广角”“长焦”“微距”和“虚化”等3D成像质量的提升,也极大地推动了图像传感器(CIS)市场的爆发。另外,随着汽车智能化的发展,所需要的传感器及摄像头数量增加。

  投资建议:看好产业自主可控长期趋势,建议关注半导体行业公司紫光国微、闻泰科技、斯达半导、时代电气和北方华创;看好智能化带来零组件机会,建议关注立讯精密、韦尔股份、新益昌、卓胜微、歌尔股份、传音控股和联创电子。

  风险提示:1)疫情蔓延超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期则对部分公司复工产生较大影响;2)5G进度不及预期:未来5G的投入可能出现不及预期的风险;3)产品技术更新风险:如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱公司的竞争优势;4)美国制裁升级风险:如果美国加大限制科技/设备/芯片/材料供应,则会对产业链公司产生影响。

  

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