渤海证券-期权周报:中证1000股指期权征求意见稿发布-220623

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日期:2022-06-23 13:33:55 研报出处:渤海证券
研报栏目:期权研究 祝涛  (PDF) 13 页 1,497 KB 分享者:金**粉
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研究报告内容
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  中证1000股指期权征求意见稿发布

  6月22日,中金所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后,规模偏小且流动性好的1000只股票组成,中证1000股指期权可以为小市值股票提供有效的对冲工具。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中证1000指数成分股的市值分布集中在200亿以下;行业分布较为平均,权重排名前五的行业为医药生物、电子、电力设备、基础化工和计算机。从波动率来看,中证1000指数的20日历史波动率均值为24.86%,要比上证50和沪深300指数高4-5%。

  金融期权市场表现

  金融期权方面,50ETF期权成交活跃度小幅下降,综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,沪深300股指期权次之,嘉实300ETF期权最低,成交活跃度总体均有一定下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,上周投资者情绪较为中性。

  波动率方面,目前50ETF期权波动率指数为20.51,沪深300期权波动率指数分别为20.86、21.02和21.36,相对前周有所回落,现处于历史中等水平;目前50ETF期权偏度指数为99.96,沪深300期权偏度指数分别为104.97、104.59和104.65,总体上变化不大,现处于历史中等水平。总体而言,投资者对后市的波动预期小幅下降,尾部风险预期中等。

  商品期权市场表现

  商品期权方面,综合成交和持仓信息来看,投资者对PTA、棕榈油期货后市走势态度较为乐观,对白糖、沪铜、棉花、橡胶、铁矿石、甲醇、黄金、菜粕、沪铝、PVC、塑料、原油期货后市走势态度较为中性,对豆粕、玉米、LPG、沪锌、聚丙烯期货后市走势态度较为谨慎。

  策略推荐

  对于长线投资者,仍然建议采取备兑策略,结合目前的市场趋势和隐含波动率水平,可以选择卖出虚值期权,长期来看,备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。对于中短线投资者,近期可以以中低仓位持有做空波动率的策略。目前波动率指数处于年度中枢和历史均值附近,相对前期已明显回落,做空波动率策略的收益风险比下降,从海外市场来看,避险情绪仍然较高,50ETF期权波动率指数与VIX指数的差值保持在较低的水平,隐含波动率如有冲高可以逢高加仓。

  风险提示:突发事件造成市场剧烈波动的风险。

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