投资要点
12月新能源车产量51.14万辆，同环比+96%/+35%，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，2021年12月新能源车产量为51.14万辆，同比增长96%，环比增长35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中乘用车产量48.14万辆，同比增长112%，环比增长32%，纯电乘用车产量提升至39.74万辆，同比增长110%，环比增长35%；客车产量14046辆，同比下降14%，环比增长148%；专用车产量15961辆，同比下降7%，环比增长72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021全年电动车累计产量达302.9万辆，同比增长96%，维持高速增长；乘用车累计生产290.4万辆，同比增长152%；客车累计生产4.83万辆，同比下降20%；专用车累计生产7.63万辆，同比增长8%。
12月电动车总装机电量为26.38gwh，同比增长96%，环比增长45%。2021年1-12月累计装机电量为139.98gwh。1）12月三元装机电量11.77gwh，同比增长74%，环比增长37%，装机量占比45%；三元2021年1-12月累计装机电量为74.28gwh，同比增长91.1%，装机量占比53%。2）12月铁锂装机电量为14.5gwh，同比增长122%，环比增长53%，装机量占比55%；2021年1-12月磷酸铁锂累计装机电量65.37gwh，同比增长192%，装机量占比46.7%。
各车型平均带电量来看，12月纯电乘用车、纯电专用车平均带电量环比上升，纯电动客车环比微降。12月纯电动乘用车单车带电量50.07kwh/辆，同比上升12.89%，环比上升2.16%，2021年1-12月平均带电量为47.28 kwh/辆。12月纯电动客车平均单车带电量209.95kwh/辆，同比下降2.27%，环比下降5.73%，2021年1-12月平均带电量为213.91kwh/辆。12月纯电专用车平均单车带电量上升至116.47kwh/辆，同比增长111.29%，环比增长6.71%，2021年1-12月平均带电量为93.67 kwh/辆。
从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、中航锂电位列第二、三名。宁德时代12月装机电量15.36gwh（含时代上汽），同比提升116.6%，环比提升56.7%，单月装机量市占率为58.2%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，12月装机4.05gwh，同比提升114.9%，环比提升12.9%，装机量占比15.3%。第三名为中航锂电，12月装机1.21gwh，同比提升37.6%，环比提升29.5%，装机量占比为4.6%。
从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。12月乘用车装机电量为21.61gwh，同比增长138%，环比增长36%，装机量占比为82%，其中三元装机量11.62gwh，同比增长76%，环比增长35%，装机量占比为54%；专用车装机电量1.87gwh，同比增长98%，环比增长80%，装机量占比7%；客车2.89gwh，同比下降15%，环比上升133%，装机量占比为11%。
投资建议：全球电动化加速明显，2022年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）；添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头公司：隔膜（恩捷股份）、负极（璞泰来）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份），碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。
风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。
(PDF)
