民生证券-银行业2022年5月LPR调降点评:为什么这么降?对银行影响几何?-220520

查看研报人气榜
日期:2022-05-20 21:44:39 研报出处:民生证券
行业名称:银行业
研报栏目:行业分析 余金鑫  (PDF) 4 页 746 KB 分享者:sea****an 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:2022年5月20日,最新一期贷款市场报价利率(LPR)公布,1年期LPR报3.7%,与上期持平;5年期以上品种报4.45%,较上期下降15BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  为什么这么降?

  保社融增速的关键在贷款,贷款的关键在中长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)暂时不去论报价行的报价策略,单纯说,当经济出现当前情形,存贷款基准利率该如何?中长期贷款增速连续10个月下降,从21年6月的16.2%,到22年4月份的10.7%,且近几个月降幅明显加大,眼下已经低于10.9%的总贷款增速。中长期贷款在总贷款中占比66%,其失速下行会拖累总贷款增速下行,进而拖累社融增速下行。

  长短期贷款增速失衡,需要收窄两档LPR利差。年初以来,短期贷款和中长期贷款增速走势完全相反,这与年初1年期LPR先行调降不无关系,且回顾历史来看,两档基准利率的差异也达到了自改革以来的高位。

  对银行影响几何?

  LPR调整,会影响今年新发放和到期续作的贷款,以及未来一年内重定价的贷款,影响范围为2022年、23H1。“2020降息”和“2022降息”幅度节奏相近,可作参考。19年12月-20年4月累计,1年期LPR调降35BP,5年期LPR调降20BP;21年12月-21年5月累计,1年期调降15BP,5年期调降20BP。

  两轮降息的主要区别在于:1)“2020降息”中,1年期LPR幅度更大,对当年资产收益率影响更大;2)“2020降息”中,有结构性存款压降行动,且同业负债利率下行幅度更大,本轮的负债成本下行幅度或不及。

  上市银行加权平均预测。“2020降息”中,2020年同比、21H1较上年:生息资产收益率-22BP、-13BP;计息负债成本率-19BP、-4BP;净息差-4BP、-8BP。以此推知,“2022降息”中,2022年同比、23H1较上年或实现:生息资产收益率-15BP、-13BP;计息负债成本率-11BP,-6BP;净息差-4BP、-7BP;折算到22年营收增速,或拖累1.4 pct。中长期贷款占比较高的银行,影响或较大。

  投资建议:稳增长加力度,扭转悲观预期

  5年期LPR降息幅度超市场预期,或有力托起中长期贷款增速,缓释地产信用风险,增强经济信心,估值受地产压制的优质股份行或更受益。银行估值修复行情可期,继续推荐两条主线:优质股份行看兴业银行、招商银行、平安银行,高扩张城农商看成都银行、杭州银行、南京银行、宁波银行。

  风险提示:稳增长政策不及预期;资产质量恶化;疫情冲击使经济承压。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-06-23 行业分析 作者:余金鑫 24 页 分享者:quey******mei 推荐
2022-06-10 行业分析 作者:余金鑫 4 页 分享者:szh****om 推荐
2022-05-26 行业分析 作者:余金鑫 27 页 分享者:CDT****LM 推荐
2022-05-21 行业分析 作者:余金鑫 17 页 分享者:jm***l 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 50082
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...