东北证券-海外宏观周度观察（2022年第19期）：美国就业市场紧张，6月仍存加息75BP的可能-220507

　　美国4月份新增非农数据为42.8万人，非农就业数据高于预期，就业市场表现较强劲，非农数据基本不影响美联储货币政策持续收紧的走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月失业率维持在3.6%，仍然维持在疫情爆发以来的最低水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国劳动参与率为62.2%，前值为62.4%。虽然平均时薪环比与同比增幅较前值均出现小幅回落，但劳工薪资持续上涨的压力仍较大。再加之劳动参与率出现小幅回落，美国劳动力市场供需失衡的压力短期内将持续推升通胀。美国3月JOLTS职位空缺数为1155万人，目前美国登记失业人数与劳动力空缺数之间的差距达到创纪录的约560万人。美国职位空缺数高企表明就业市场仍处于历史罕见紧张程度，雇主所面临的劳动力紧缺问题严峻。消费者强劲需求导致雇主用工需求强劲。然而职位空缺数居高不下给工资以及物价均带来上行压力。美国4月ISM制造业PMI为55.4，创2020年9月以来的新低。数据表明商品需求疲弱迹象渐显，整体来看，美国制造业复苏仍面临劳动力短缺和供应链问题恢复缓慢的阻碍。美国4月ISM服务业PMI为57.1，服务业PMI较前值有所回落，主要是受到新订单和就业分项的拖累，商业活动指数依然强劲表明未来服务业复苏仍存在较大可能。英国制造业PMI为55.8，虽然数据较前值有小幅抬升，但是仍处于近一年来的低位。英国制造业显现扩张和复苏的态势，但仍受到各不利因素的扰动。英国服务业PMI终值为58.9，，市场担忧由通胀和俄乌战争带来的不利冲击。欧元区4月制造业PMI为55.5，虽然制造业PMI仍处于荣枯线之上，但是PMI数据已经出现连续3个月放缓，制造业复苏的势头出现放缓。欧元区4月服务业PMI为57.7，服务业扩张步伐加快以部分抵销制造业增速减弱的影响。

　　美联储FOMC会议决议将联邦基金利率区间从0.25%-0.5%提升至0.75%-1%。美联储加息50BP符合市场一致预期。此外，FOMC会议声明表明渐进式缩表路径，美联储将在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。对于之后FOMC会议加息路径，鲍威尔表示未来两次货币政策会议分别加息50BP是有可能的，单次会议加息75BP并非积极考虑的选项。但受到英国同日加息和央行告知市场经济或因打压通胀可能造成的停滞风险的影响，以及本周公布就业市场数据凸显薪资对于通胀高企的压力将会持续的预期，美国6月FOMC会议加息75BP的概率仍维持高位。我们尚不能完全排除6月份加息75BP的可能性。我们认为如果随着美国通胀见顶回落，下半年通胀压力减小将会降低美联储加息的速度与单次会议加息幅度。英国央行本周货币政策声明中将利率从0.75%提升至1%。央行表示，为打击历史罕见的通胀压力，未来一段时间内可能会付出经济停滞的代价。央行认为未来货币政策或将持续缩紧。

　　风险提示：地缘政治冲突超预期，货币政策超预期。