首创证券-煤炭开采行业简评报告:方兴未艾,21年报&22年Q1行业数据专题报告-220516

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日期:2022-06-20 08:44:32 研报出处:首创证券
行业名称:煤炭开采行业
研报栏目:行业分析 邹序元  (PDF) 13 页 927 KB 分享者:yon****ee 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  21年&Q1申万煤炭一级上市公司营业收入同比高增31.75%/29.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年煤炭行业上市公司业绩表现亮眼,各季度营业收入持续走高,根据申万一级行业上市公司公布统计数据来看,2021年全年实现营收收入达到14469亿元,同比增长31.75%,其中2021年Q4营业收入达4222.10亿元,同比增长34.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年Q3营业收入环比增速达20.09%,进入Q4增速放缓,但仍然有6.54%的高增速。2022年Q1实现营业收入3858亿元,同比增长29.28%,环比增长-8.62%。

  21年&Q1归母净利润同比增速达到74.17%/82.93%。2021年煤炭行业总体归母净利润达1599.69亿元,同比增长74.17%。2021Q1-Q4行业归母净利润相对去年均大幅增长,同比增长率分别为63.18%,73.45%,65.97%,97.58%。2021年前三季度公司归母净利润持续增加,增速逐渐放缓,在21Q4政策调控、煤价下调后,行业归母净利润有所下降,2022年Q1行业总体归母净利润为593.92亿元,同比增速达到82.93%,环比增速50.47%。

  22Q1经营性净现金流同比高增42.31%。得益于2021年度煤炭价格大幅上涨,其中动力煤秦皇岛港Q5500全年煤炭均价到1030.39元/吨,下半年现货价格一度上涨达到历史最高价2592.5元/吨,单价提升推动煤炭企业盈利显著上升,煤炭行业2021年Q1至Q4经营性现金流持续增加,21Q4最高,达到1281.13亿元,同比增加121.40%。行业内各上市公司四个季度经营性现金流较去年同期普遍明显上升。2022年受国际形势及疫情影响,22Q1煤炭价格仍居高位,Q1秦皇岛港Q5500现货平仓均价达到741.67元/吨,全行业经营性现金流为687.20亿元,同比增加42.31%。

  价格高位运行驱动行业整体向好,供需长期偏紧看好行业未来高景气。2021年煤炭供需失衡,价格超预期上涨,煤炭行业盈利能力明显加强,供给缺口增大使得煤炭价格达到历史新高,行业营收规模和盈利水平大幅上升。根据国家统计局的数据统计口径计算,煤炭开采及洗选业实现营业收入32896.60亿元,同比上升64.47%,实现利润总额7023.10亿元,同比上升215.97%。根据上市公司年报数据统计,煤炭申万上市公司整体ROA达到8.76%(+3.5PCT),ROE达到16.43%(+6.2PCT)。2016年煤炭行业供给侧改革以来,行业资产负债率整体呈下降趋势,2021年平均资产负债率为49.06%,行业有息负债率为21.17%,偿债压力下降,行业整体表现持续向好。统计口径内27家上市公司产量同比增加2.43%;销量方面,略有下降,同比减少0.15%。

  投资建议:建议关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤

  风险提示:经济增速下行,需求低迷,煤炭政策不及预期。

  

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