平安证券-海外宏观周报：美联储继续引导加息预期-220515

　　平安观点：

　　本周焦点简评：1）美联储主席鲍威尔确获连任，多位官员继续引导加息预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国参议院本周四批准了鲍威尔执掌美联储的第二个四年任期，本周克利夫兰联储主席梅斯特、纽约联储主席威廉姆斯等多位现任美联储官员发声支持快速升息以对抗通胀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，尽管美联储在预期引导上已经接近最“鹰”时刻（如并未积极暗示一次性加息75BP），但是面对尚未消退的通胀压力，未来连续两次加息50BP仍有较大可能性，市场也对此有所反应，本周美股继续下跌、美元指数走强等均指向这一点。2）欧央行强化7月加息预期，并暗示今年会多次加息。欧洲央行正在强化外界对其将在7月加息的预期，一些政策制定者甚至暗示，在首次加息之后，还将进一步提高利率。总裁拉加德也表态支持这一行动。我们认为，与美国相比，目前欧洲经济的复苏相对更为脆弱，IMF今年4月预计欧元区2022年经济增速仅为2.8%，明显低于美国的3.7%，且其受到俄乌冲突的影响相对更大，内部不同国家间的经济、财政状况更加分化。在此情况下，欧央行开启加息后或将陷入“两难”境地。

　　海外经济跟踪：1）美国经济：美国4月CPI同比增速回落，但降幅不及预期。核心CPI环比增长0.6%，较3月0.3%的增幅有所扩大。分项来看，能源价格回落是拉动美国4月CPI环比回落的主要因素，与之相关的交通运输分项环比增速也明显回落。美国4月PPI同比增速回落，但核心PPI同比增速继续上涨。高频数据显示，目前美国就业情况仍然较为强劲，领取失业金人数处于历史相对较低位置。2）欧洲经济：欧元区5月经济景气程度回暖，结束了连续两个月的下行，或反映出俄乌冲突对于欧洲经济的冲击有所减弱。英国一季度GDP环比增速放缓，同时英国经济3月意外出现萎缩，3月英国GDP环比下滑0.1%，英国央行在上周亦表示，2023年或将出现经济衰退。

　　全球资产表现：1）全球主要股指走势分化，中国创业板领涨，欧股回暖。4月CPI同比小幅超预期、美联储将继续紧缩等因素仍在压制投资者的风险情绪，美股三大指数出现“六连跌”。2）通胀预期下行带动10年期美债收益率明显回落。10年期美债收益率整周下行19BP至2.93%，拆分来看，通胀预期回落是本周10年期美债收益率下降的主要因素，隐含通胀预期本周共下降17BP至2.69%，而实际利率仅小幅下行2BP至0.24%。3）主要大宗商品多数下跌，黄金、白银等贵金属价格明显回调。原油价格未能延续涨势，主因市场预计原油需求或将下滑，本周OPEC和IEA接连下调石油需求预期，美元指数继续上行、实际利率居高不下亦压制贵金属价格。4）美元指数继续上行，日元明显反弹，其他非美货币有所贬值。美元指数再创近20年以来新高，主要原因在于本周美国CPI数据同比度数降幅不及预期，且美联储主席鲍威尔等官员继续释放鹰派信号。