东北证券-大金重工-002487-定增巩固资本实力,助力产业链延伸-211231

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日期:2021-12-31 11:21:36 研报出处:东北证券
股票名称:大金重工 股票代码:002487
研报栏目:公司调研 唐凯,韩金呈  (PDF) 4 页 476 KB 分享者:leo****ia 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布《2021年度非公开发行A股股票预案》和《非公开发行A股股票募集资金使用的可行性分析报告》,本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过51亿元,用于风电场项目、蓬莱基地产线升级及研发中心建设项目和叶片生产基地项目等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  建设阜新优质风电场,助力辽宁绿色发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为了实现双碳目标,国家能源政策鼓励可再生能源高质量发展。辽宁省也致力于从以煤炭为主的污染型能源结构向风能、太阳能等清洁型能源结构转型,阜新风电场助力辽宁发展绿色能源。阜新风电场风向风能扇区分布相对集中、风速稳定,风能开发经济价值较高。装机容量约250MW,预计投资18.7亿元,建设周期约1年,并且联网便利。项目投资税后IRR为12.5%,投资回收期为7.69年,投资价值较高。风电场项目投资运营的毛利率在70%+,远高于塔筒制造20%+的毛利率,风电场项目建成后将大幅提升公司的毛利率水平。

  产业链横向延伸,打造中国的“埃斯比约风电母港”。公司拟投资13.2亿元用于蓬莱基地新增风电管桩、基础类产品产能,及产线优化。新增产线达产后海上装备产品的单季度峰值从12.5万吨提升到20万吨,重量更大的管桩产线移到塔筒产线前面,降低运输成本。公司拟投资7.47亿元用于叶片厂建设,预计达产后可生产7-13MW风电叶片320套,预计建设周期为18个月。叶片大型化、轻量化等因素使得叶片行业格局重塑,具备较好进入时机。拓展管桩和叶片类等产品,产业链横向延伸,形成整体配套优势。公司在蓬莱风电产业园已建成10万吨级专用泊位2个,后续计划新增2个,重载总装和出运场地达到30万平方米,海域宽阔自然水深10-16米,是适合重型海上装备的深水良港。出色的风电产业链配套,结合优异的港口条件,将为公司未来在风电海上装备产品领域建立较大的竞争优势。

  盈利预测:预计公司2021-2023年实现归母净利润6.74/ 8.92/ 11.34亿元,对应每股收益1.21/ 1.61/ 2.04元,同比增速45%/ 32%/ 27%,对应PE为31/ 24/ 19倍。公司未来成长可期,维持“买入”评级。

  风险提示:风电装机不及预期,业绩预测与估值判断不达预期等

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