西南证券-东鹏饮料-605499-2021年业绩预告点评:Q4延续高增,产品+渠道持续发力-220117

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日期:2022-01-19 12:09:32 研报出处:西南证券
股票名称:东鹏饮料 股票代码:605499
研报栏目:公司调研 朱会振  (PDF) 4 页 619 KB 分享者:sun****bo 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资要点

  事件:公司发布2021年度业绩预增公告,2021年实现归母净利润11.5亿元至12.5亿元,同比+41.6%至53.9%;测算单Q4归母净利润1.5亿元至2.5亿元,同比+42.5%至135.1%,略超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  持续拓展新品,全国化扩张加速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1、能量饮料为公司核心产品,主要包括东鹏特饮、0糖特饮和东鹏加气。主打产品东鹏特饮科学配比牛磺酸、赖氨酸及多种B族维生素,形成完整的抗疲劳体系;目前在能量饮料中市占率第二。积极打造“能量+”产品线,通过差异化新品满足不同消费者、不同消费场景的需求。2、积极开拓全国渠道市场,进一步提升铺市率及覆盖率。“公司精耕+大流通”销售模式结合,在广东、广西、华东、华中等核心市场采取精耕模式,增强渠道渗透能力;其他区域采取大流通模式,充分利用经销商资源。线上线下推广结合,持续获得消费者复购。

  华中总部建设完善全国布局,产能瓶颈有望缓解。1、公司与长沙金霞经济开发区管理委员会签署项目入园协议书,将投资建设华中区域总部及生产基地,降低产品运输成本,进一步完善全国化战略布局。2、将建设华南、重庆、南宁生产基地,建成后预计将形成110万吨生产能力,达产期约5年。建设生产基地将逐步释放产能,缓解公司产能瓶颈,加强规模效应;同时建设重庆基地助于进一步满足中西部市场需求,提升市场份额。3、公司与浙江衢州智造新城管理委员会签署投资协议,将投资6.3亿元建设浙江生产基地,满足华东市场需要。

  国产能量饮料龙头,充分受益于行业扩容。能量饮料增速领跑软饮料行业,过去五年复合增速约9%,在软饮料行业位居第二。随着我国居民消费水平提高、能量饮料消费群体扩大、消费者对能量饮料的接受度提高,我国能量饮料赛道仍有很大成长空间。公司于2018年起推广500ml金瓶装东鹏特饮,以高性价比、包装差异化等优势避开与红牛的直接竞争,更适合蓝领、司机、快递员等能量饮料的主要消费群体,实现快速放量。东鹏作为国产能量饮料龙头企业,将充分享受能量饮料行业扩容的红利。

  盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为12.1亿元、15.7亿元、19.6亿元,EPS分别为3.02元、3.91元、4.90元,对应动态PE分别为52倍、40倍、32倍,维持“买入”评级。

  风险提示:全国化推广不及预期;市场竞争加剧;食品安全风险。

  

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