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基本结论
基金经理画像:新生代成长风格,选股择时相辅相成
广发基金吴敌是一位新生代成长风格的“固收+”基金经理,在选股维度关注成长性与景气度,在择时层面聚焦估值与流动性的边际变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资策略上,聚焦组合的权益部分,股票部分核心在于选股与择时两个方面,选股基于股票的成长性和景气度,择时基于流动性与估值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纯债部分采取稳健票息策略,杠杆与久期策略相对保守。转债投资方面,转债基金以股性标的为主,偏绝对收益类产品则更为注重性价比。
选股方面兼具成长空间以及短期景气,通常买在基本面偏右侧,股票池分为成长加速、稳定成长和低波动三类。低PE、低股价类的“低波动”股票在组合中一是起到对冲作用,二是在有打新需求的时候可做底仓。业绩持续增长的“稳定成长”类标的是组合在非熊市情景下的标配。短期高增速的“成长加速”类标的是组合超额收益的主要来源。在个股的挖掘上依赖于公司较完备的投研体系、专业的研究支持以及完善的投研交流制度。择时主要从流动性与估值出发,在估值极值水平会考虑进行左侧减仓。
转债配置上,主要关注转债的股性,把转债看做正股和转股溢价率的组合。对于转债基金,股性转债是主要的配置方向;对于偏绝对收益的“固收+”产品,通常在转债有较突出性价比时会考虑进行配置。
回撤控制上,一方面基金经理会通过主动的择时控制潜在的风险,另一方面内部风控也有相关制度约束。若产品的最大回撤目标是控制在3%以内,风控会制定多级预警机制,在回撤的过程中依次要求对组合进行仓位或结构的调整。
代表产品分析:广发安享A(002116.OF)
广发安享混合A(002116.OF)成立于2016/2/22,为灵活配置型基金,基金经理吴敌自2021/4/8起管理本产品至今。截至2022年一季度末产品合计规模为12.59亿元,在持有人结构上机构持有占比略高。
从业绩表现上来看,截至2022/04/22,基金经理任职以来年化回报为3.69%,同类排名为206/1429;最大回撤为-1.03%,同类排名为9/1429;夏普率为1.50,同类排名为23/1429。分阶段来看,近1年年化回报为3.58%,同类排名为190/1431,最大回撤为-1.03%,同类排名为9/1431;近3年年化回报为8.21%,同类排名为874/1297,最大回撤为-2.21%,同类排名为12/1297。
从资产配置上看,截至2022/3/31,基金经理管理以来债券仓位均值为108.61%,债券仓位变动区间为[91.12%,122.58%],其中可转债仓位均值为0.45%,可转债仓位变动区间为[0.37%,0.52%];6.75%,股票仓位变动区间为[1.40%,12.22%]。
股票组合配置上,广发安享2021年末持股组合偏价值风格,市值方面相对中小盘风格;持仓板块分布情况为(按占持股市值比统计):制造板块47.24%、消费板块9.80%、医药板块0.41%、科技板块7.01%、金融板块16.38%、周期板块19.15%;前五大持仓行业及其占持股市值比例分别为:汽车(25.96%)、银行(16.35%)、建筑材料(11.30%)、电力设备(11.10%)、机械设备(10.05%)。截至2022/3/31,广发安享重仓持股分别为长春高新、奥特维、智飞生物、金禾实业、华能国际、中环股份、山西汾酒、伟星股份、荣盛石化、容百科技。
风险提示:政策不确定性、经济超预期利空债市、疫情等不确定因素冲击股市。
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