光大证券-半导体设备行业系列深度报告之一:把握半导体设备国产化大周期-220516

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日期:2022-05-17 11:22:10 研报出处:光大证券
行业名称:半导体设备行业
研报栏目:行业分析 刘凯,王锐  (PDF) 42 页 2,710 KB 分享者:hbs****01 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  半导体设备在高端领域被美欧日垄断,是当前及未来国产化重点突破的领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半导体设备在高端领域处于美欧日垄断状态,“卡脖子”问题突出,是当前及未来国产化重点突破的领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着国家扶持力度的不断加大,制造企业与国产设备企业的合作意愿较强,国产化进度加快,半导体设备是未来长周期必选的优质赛道。

  中国大陆半导体设备销售额全球占比有望从2021年的28%提升到2023年的32%,呈逐年上升的趋势。2020年中国大陆半导体设备销售额为187.2亿美元,同比增长39.2%,占全球半导体设备市场的26.3%,首次成为全球最大的半导体设备市场。我们预计中国大陆半导体设备销售额全球占比有望从2021年的28%提升到2023年的32%,由此测算,2021-2023年中国大陆半导体设备销售额预计将达到287.8/343.0/362.9亿美元,同比增长53.7%/19.2%/5.8%。

  头部三家纯晶圆代工厂资本开支2019-2022年持续上行,2022年半导体设备行业尚在景气周期之内。据ICInsights统计,三大纯晶圆代工厂TSMC、UMC和GlobalFoundries,2019-2022年的资本支出分别为149.37/172.4/300.43/420亿美元、5.66/9.52/17.55/30亿美元和7.73/5.92/17.66/45亿美元,近三年均呈现快速增长态势,2022年半导体设备行业尚在景气周期之内。

  半导体设备行业投资建议:我们持续看好半导体设备国产替代的大趋势,重点推荐:(1)北方华创:品类最齐全的国产半导体设备龙头,国产化受益最大标的;(2)中微公司:国内半导体介质刻蚀设备龙头,CCP刻蚀机市场份额不断提升,ICP刻蚀机和薄膜沉积设备进展迅速,内生外延技术实力雄厚;(3)盛美上海:国内半导体清洗设备平台型龙头,积极布局镀铜、炉管、抛铜等设备,品类持续扩展中;(4)至纯科技:国内半导体清洗设备领军企业,单片湿法设备持续放量,有望成为高端湿法设备的领先者;(5)万业企业:国内半导体离子注入机龙头,离子注入机持续放量,嘉芯半导体和肯发有望进一步增厚业绩,平台型设备公司雏形已现;(6)芯源微:国内半导体涂胶显影设备龙头,物理清洗设备已实现国产替代;(7)华峰测控:半导体后道模拟及数模测试机龙头,积极布局功率器件测试机、海外市场和SoC类测试机;(8)光力科技:崛起中的国产半导体后道划片机龙头,上下游布局完整,技术实力全球领先;(9)精测电子:半导体前后道、面板和新能源三大检测业务协同发展。建议关注:拓荆科技、长川科技、华兴源创、晶盛机电、盛剑环境、正帆科技、ASMPacific(H)。

  风险分析:国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。

  

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