上海证券-2022年4月对冲基金报告:4月私募业绩强于上证综指,债券基金收益最佳-220531

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日期:2022-06-22 13:34:00 研报出处:上海证券
研报栏目:基金频道 刘亦千  (PDF) 18 页 793 KB 分享者:liyi******u08
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研究报告内容
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  基础市场回顾

  股票市场:从市场beta端看,2022年4月宽基指数未能提供正向收益,但目前多数宽基指数估值处于低位,未来beta端收益有望改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风格端看,市场的风格偏向大盘、低市盈率、低市净率与高股价的风格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业beta上看,2022年4月多数行业未能提供行业端的正向收益。量化投资方面,我们重点关注波动率与换手率指标。波动率上,中证500、沪深300与上证50的近60日波动率整体走高,但三大指数近60日换手率仍处于近半年来的低位。基差率水平将影响股票市场中性策略与股票多空策略的表现。2022年4月多数情况下,股指期货年化基差率处于近5年均值之上。

  债券市场:从指数来看,2022年4月债市价格指数小幅上涨,中证企业债指数、中证全债指数和中证国债指数分别上涨0.65%、0.47%和0.36%;受股市低迷影响,中证转债指数下跌1.40%。

  期货市场:2022年4月,南华商品指数上涨1.66%。分品种看,农产品期货相对表现较好,而黑色品种期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近60日波动率看,4月波动率整体保持相对高位,但近期波动率正缓慢下降。通过统计形成趋势上涨(或下跌)品种占比与趋势反转品种占比,我们发现当前趋势品种占比下降幅度明显,反转品种占比逐步提升。2022年4月不利于CTA趋势策略表现。

  4月私募业绩强于上证综指,债券基金收益最佳

  受今年疫情影响,股票市场反复震荡。16243只(据朝阳永续不完全统计,截至2022年4月末)具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为-4.94%,其中实现正收益的产品数量为3862只,占比为23.78%,整体表现强于上证综指与深证成指。

  分策略来看,4月份除债券基金策略取得正收益,其余各策略产品皆获得负收益。其中,债券基金、管理期货与套利策略表现靠前,股票指数增强、事件驱动与股票多头表现靠后。当月,债券基金614只产品全月平均表现0.53%,收益率分布区间为-25.12%至45.22%。债券基金整体走势强于基础市场。

  过去一年债券基金表现最佳

  从过去12个月的收益水平来看,16243只私募基金平均收益率为-4.51%。近12个月以来,多数策略产品平均收益录得正值。其中,债券基金、管理期货与套利策略涨幅靠前。业绩垫底的策略为股票多头、股票多空与组合基金,过去12个月收益率分别为-9.95%、-5.97%和-5.26%。

  行业数据:管理规模3月上升,4月发行数量下降

  根据基金业协会公布的数据,截至2022年3月底,已登记的私募证券管理人为9117家,较前期下降9家;管理基金数量为81002只,较上月增加1451只,平均单位管理人管理的基金数量扩大至8.88只;管理规模为6.3464万亿元,较上月上升44亿元。剔除结构化产品后可以看到,4月份私募证券投资产品发行量较3月有所下降,共计发行1586只,与去年同期比较下降41.26%。

  新发行的私募产品中,股票多头发行数量占据较大优势,占比约为76.48%,之后依次为债券基金、管理期货与股票指数增强。

  上海证券私募基金评价体系

  上海证券提出以波动率作为分类标准,根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类,然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。

  以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看,低波动产品表现最佳,平均收益率为3.60%。较高波动产品表现最差,最近一年的平均累计收益率为-11.41%。在震荡市场中,高波动产品未能给投资者带来超额补偿,而低波动产品收益表现较好。但在市场表现比较好的时候,高波动产品收益较高,相比低波动产品可以取得更高的收益率。

  市场信息

  “公奔私”再掀小高潮:昔日公募高管联手设立私募基金;离职静默期延长至1年,“公奔私”还香吗?;解密“私募壳”灰色产业链:101万买壳包发产品

  

  

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2022-06-29 基金频道 作者:刘亦千 23 页 分享者:jen****33
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