华西证券-宏观研究宝典:详解中美财政体制-210914

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日期:2021-09-15 09:21:21 研报出处:华西证券
研报栏目:宏观经济 孙付  (PDF) 72 页 2,645 KB 分享者:yhs****05
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研究报告内容
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  我国财政收入结构:

  我国全口径财政收支包括一般公共预算收支、政府性基金预算收支、国有资本经营预算收支以及社会保险基金预算收支4类科目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  一般公共预算收入:税收收入占绝对比重(84%),2012年起增速趋势性下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)采用央地分税制,从税收体量上看,中央占比51%,地方占比49%。

  增值税为我国最大税种,间接税占比高(58%);企业为主要纳税主体,企业税负压力大。

  财政赤字指一般公共预算赤字,中央财政赤字和地方财政赤字分别由国债和地方政府一般债券弥补。

  政府性基金收入:政府性基金收入中绝大部分是国有土地使用权出让金收入,且占比持续上升(90%)。

  随着房地产调控政策逐步完善,国有土地使用权出让金收入增速稳步下行,波动率明显降低。国有土地使用权出让金已划转至税务部门征收。

  除非税收入外,政府性基金科目还包括债务收入。地方政府通过发行专项债券融资,以对应的政府性基金或专项收入偿还。

  社会保险基金收入:结构上,企业职工基本养老保险基金占比过半;近年来医疗保险基金占比提升。社保基金收入增速整体下滑,养老金支出压力大;2017年起,部分国有资本被划转以充实社保基金。

  国有资本经营收入:相对其他科目收入体量较小,利润收入占比过半。

  我国财政支出结构:

  一般公共预算支出:增速趋势性下降,教育支出占比最高。社会保障与就业、城乡社区事务支出占比持续上升。

  地方支出占比维持在85%左右,地方财政收支差额达到11万亿,且在持续扩大,地方收支矛盾较为突出。

  政府性基金支出:地方政府专项债务收入安排的支出占比80%左右,主要投向征地和拆迁补偿,土地开发和城市建设。

  社会保险基金支出:相较于社保基金收入端,支出端增速较为平稳。

  养老金的支出是社保基金支出的主要去向,占比50%左右。

  国有资本经营支出:近年来国有资本经营支出增速较低,主要支出类别为资源勘探信息支出。

  美国财政收支结构:

  美国实行联邦、州、地方政府三级分税财政体系。

  财政收入结构:税收收入中联邦政府、州政府、地方政府的占比分别为65.5%、21.1%、13.3%。联邦政府以个人所得税和社会保险税为主要收入来源,州政府以个人所得税以及销售和总收入税为主要收入来源,地方政府以房产税为主要收入来源。

  综合各级政府,美国税收收入中个人所得税占比高(40%),美国税收体系以直接税为主(85%)。从纳税主体看,美国以个人纳税为主(72%)。

  财政支出结构:美国联邦财政支出与州和地方政府财政支出基本均分,美国各级政府财政收支相对中国而言更加平衡。

  由于新冠疫情的冲击,2020年美国联邦财政支出规模增速达到47.3%。大幅扩张的支出项目包括收入保障、医疗保险等。

  美国财政支出项目以国防、社保、医保、教育为主;医疗保险和社会保险的支出比重持续上升;国防支出规模周期性扩张,占比趋势性下降。

  风险提示 

  宏观经济、财政政策、全球疫情、国际关系出现超预期变化,将带来较难预测的扰动。

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