天风证券-轻工制造行业点评:5月中国家具出口同比由负转正,办公椅/木框架沙发/人造草坪/PVC地板单月出口环比改善-220628

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日期:2022-06-28 20:33:45 研报出处:天风证券
行业名称:轻工制造行业
研报栏目:行业分析 范张翔,尉鹏洁  (PDF) 11 页 1,294 KB 分享者:bin****快乐 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  根据海关总署数据,2022年1-5月中国出口总值1.40万亿美元,同比增长13.5%,单5月出口额3082.45亿美元,同比+16.9%,较22年4月的2736.42亿美元环比+12.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,1-5月家具及零件累计出口291.40亿美元,同比+1.5%,单5月出口63.14亿美元,同比+0.3%,较22年4月单月出口60.47亿美元环比+4.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  中国出口集装箱运价指数(CCFI)有所下降,周度综合指数环比-0.2%。从中国出口集装箱指数(CCFI)周度数据来看,截至22年6月24日CCFI综合指数为3244.78,同比依旧处于高位,环比-0.2%,其中美东/美西/欧洲航线环比分别-1.3/-0.6%/-0.9%。

  2022年1-5月越南累计实现出口581.44亿美元,同比+2.2%,其中5月单月出口额145.38亿美元,同比+21.2%,较22年4月的128.00亿美元环比+13.6%。其中,1-5月家具累计出口9.99亿美元,同比-7.2%,其中单5月出口2.74亿美元,同比+19.7%,较22年4月单月出口2.36亿美元环比+15.9%。

  美国市场销售额同比增速趋缓,各环节库存持续增长,进口金额仍保持上涨态势。22年4月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+16.6%/+10.7%/+15.1%/+24.0%,批发商、制造商、零售商库存持续增长,目前处于高位;22年4月美国销售总额/制造商销售/零售商销售/批发商销售同比+13.7%/+14.0%/+6.2%/+20.9%,各环节销售同比保持增长,增速趋缓。从美国进口额角度来看,22年4月中间品/消费品/资本品进口金额同比+42.1%/+20.7%/+13.0%,进口金额仍保持上涨态势。

  2022年1-5月功能办公椅等转动坐具(海关编码94013100、94013900)出口额为90.47亿元,同比-30.8%。2022年5月单月实现出口额20.72亿元,同比-31.5%,较22年4月单月出口18.94亿元,环比+9.4%。

  2022年1-5月木框架沙发(海关编码940161)累计出口额为223.76亿元,同比-7.8%。2022年5月木框架沙发出口额为48.02亿元,同比-9.7%,较22年4月单月出口45.15亿元环比+6.3%。

  2022年1-5月功能沙发等金属框架沙发(海关编码940171)累计实现出口额245.09亿元,同比-2.82%。2022年5月金属框架沙发出口额为48.70亿元,同比-11.6%,较22年4月单月出口50.14亿元,环比-2.9%。

  2022年1-5月人造草坪(海关编码57033100、57033900)累计实现出口额30.30亿元,同比-15.9%。22年5月单月实现出口额6.45亿元,同比-17.2%,较22年4月单月出口5.70亿元环比+13.2%。

  2022年1-5月PVC地板(海关编码39181090)累计实现出口额177.80亿元,同比+13.5%。22年5月单月实现出口额38.08亿元,同比+15.5%,较22年4月单月出口34.85亿元环比+9.29%。

  出口受海运、原材料等因素影响短期承压,关注汇率、关税政策变化,长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。从供需格局角度看:(1)供给端:2021上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压,下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力,出口板块细分行业增速逐步下行,在行业长期高压下,不排除部分中小产能出清的可能,行业集中度或进一步提升;(2)需求端:20年全球疫情爆发,海外耐用消费品需求持续高增,21年下半年以来伴随疫情好转等影响,海外产能逐步恢复,需求或趋于平稳增长。长期来看,(1)行业层面:中国在全球供应链中的地位稳固,相关产业配套齐全,(2)公司层面:家居出口龙头抗风险能力强,率先布局海外产能,生产供应稳定性较强,在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【顾家家居】、【敏华控股】,细分赛道龙头【共创草坪】,单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】、【海象新材】。

  风险提示:疫情反复的风险、汇率波动、原材料价格波动、国际贸易政策不确定性。

  

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