天风证券-海目星-688559-激光+自动化领头羊,紧跟新能源扩产风潮-210915

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日期:2021-09-15 08:32:04 研报出处:天风证券
股票名称:海目星 股票代码:688559
研报栏目:公司调研 李鲁靖  (PDF) 21 页 1,159 KB 分享者:zlz****cm 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  1、“激光+自动化”领头羊

  海目星是一家激光及自动化设备综合解决方案提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要从事消费类电子、动力电池、钣金加工等行业的激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售,在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  公司业绩持续增长,营收规模从2016年2.98亿元增至2020年13.20亿元,年均复合增速为45.09%;归母净利润从2016年0.09亿元增至2020年0.77亿元,年均复合增速为71.92%。公司积极顺应市场变化,成功打造第二成长曲线。通过募资项目进一步扩大激光及自动化设备生产规模,丰富公司产品在多个行业领域应用。

  2、动力电池:成长驱动力强劲,市场需求空间广阔

  1)车企共同启动电动化发展大潮,锂电池需求到2025年有望达到800GWH以上。旺盛的电动车需求,将有望带动合计接近808GWH的锂电池需求,其中纯电动需求约为747GWH,混动需求为62GWH左右。

  2)动力电池市场空间广阔,产能仍有较大缺口。我们预计到2025年动力锂电整体需求有望达到1592GWH(产能利用率70%情况下)。在统计了全球前17家的电池厂产能情况后,我们计算出在悲观/中性/乐观的情况下,2023年底动力电池的产能缺口为376/498/1013GWH。根据动力电池需求缺口,我们测算出锂电设备在悲观和中性情况下,2024年规模将会分别达到615.83亿元和799.51亿元。

  3、核心竞争力:“激光+自动化”,打造第二成长曲线

  公司产品根据下游客户需求不断升级迭代。2)公司覆盖下游龙头客户,掌握行业最新动态。3)紧跟新能源汽车风向,打造第二成长曲线。公司研发出国内第一台可量产的锂电池激光高速制片机,致力于解决锂电五金模切机技术中存在的生产效率低、转运、管理以及中间存放成本高的问题,直击行业痛点。4)为客户提供激光及自动化设备综合服务而非单一产品,针对客户需求提供定制化、个性化服务。5)积极引进行业人才,加大研发支出。

  盈利预测与估值:预计2021-2023年公司营业收入分别为22.25亿、38.13亿、52.92亿,YOY为68.50%、71.33%、38.81%;归母净利润分别为1.58亿、3.49亿、5.19亿,YOY为104.55%、120.83%、48.64%,对应PE75X、34X、23X。目标市值145.92亿元,上涨空间为23.39%,对应目标价为72.96元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:宏观经济风险、行业竞争风险、下游行业波动风险、业务集中风险等

  

  

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