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2022年5月8日起,UST轻微脱锚,且长时间在“水下”运行,引发市场恐慌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巨鲸们持续抛售UST,最后形成死亡螺旋,UST价格最低点触及0.21美元,LUNA则灰飞烟灭。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
LUNA—UST的正反馈机制决定,当偶发的因素使得市场对其信心崩溃,UST脱锚,其并没有内在的稳定机制让其回“稳态”,必须借助于LFG的预期引导或者真金白银来稳定,因此极度依赖于LFG的“最终贷款人”角色和实际上的“最终贷款人”实力,充满着不确定性。
UST是通过LUNA市值背书的,两者共享流动性。但UST过快的增发速度及喂价机制,在LUNA的上涨周期中积累了巨量的不足额铸造债务,并在这波下跌周期中触发死亡螺旋。LFG可能也意识到了价格支撑的问题,并引入BTC加强流动性,但市场并没有给UST时间。
从UST暴跌事件中,可以看出算稳最大的风险就是用户信心。一旦用户失去信心,开始恐慌性抛售,极易引发死亡螺旋。用户失去信心的主要原因在于算稳的抵押物不足,UST的抵押物本质上就是LUNA。既不如Dai的抵押物ETH具有高共识,也不如Frax的抵押物USDC具有稳健购买力。原本Terra还是有一线生机的,但Do Kwon的错误抉择导致UST/LUNA的市值比迅速扩大,将两者拖入万劫不复的深渊。
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