浙商证券-杭可科技-688006-点评报告:中标亿纬锂能锂电设备近5亿;今明年业绩将大提速-220126

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日期:2022-01-26 13:08:33 研报出处:浙商证券
股票名称:杭可科技 股票代码:688006
研报栏目:公司调研 王华君  (PDF) 3 页 374 KB 分享者:blu****68 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  公司于2022年1月25日收到亿纬锂能及其控股子公司通过电子邮件发送的定点通知书,合计中标锂电设备4.97亿元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  亿纬锂能为公司重要客户,此次中标金额预计达2021年营业收入的17%

  亿纬锂能为公司重要客户之一,根据其公布的产能规划预计到2023年产能将达到200GWh。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2019年-2021年前三季度对亿纬锂能的营业收入分别为137万元、1万元及30038万元,占当年营业收入的比重分别为0.1%/0.0%/17.1%。据盈利预测,预计此次中标亿纬锂能锂电设备占2021年营业收入将达到17%。

  海外锂电扩产有望加速,公司拟增发23亿元扩产充分把握市场新机遇

  此前公司公告拟发行股份募集资金总额不超23.12亿元,其中13.37亿元用于扩产,3.03亿元用于现有产能的升级改造,2.52亿元用于打造海外业务网络布局及基础研发、装配制造中心等,将缓解未来潜在产能压力、强化海外业务布局。

  公司已推出股权激励计划,预计未来三年净利润复合增速不低于54%

  该激励计划的业绩解锁条件为:1)第一个解锁期:以2020年为基数,2021年收入或净利润增速分别不低于65%/30%(即分别为25/4.84亿元);2)第二个解锁期:以2020年为基数,2022年收入或净利润增速分别不低于165%/100%(即分别为40/7.44亿元);3)第三个解锁期:以2020年为基数,2023年收入或净利润增速分别不低于300%/280%(即分别为60/14.14亿元)。扣除股份支付费用后,按照上述解锁条件,预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.54/6.40/13.67亿元,三年复合增速约为54%。

  在手订单饱满、海外客户订单有望逐步落地,明后年利润有望加速增长

  2021年公司在手订单饱满,订单的平均盈利能力优于2020年,预计公司2021年全年新签订单金额超50亿元,对应今年的盈利能力也优于去年,今明年业绩有望加速增长。海外主要客户LG、SK等正逐步启动设备招标,预计LG在上市融资后扩产步伐加快,公司作为全球重要的后段设备供应商有望充分受益。

  盈利预测及投资建议

  预计公司2021-2023年的净利润分别为4.0/7.3/14.2亿元,复合增速为56%,对应的PE分别为90/50/26倍,维持“买入”评级。

  风险提示:新能源汽车销量不及预期;合同无法全部履行的风险。

  

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