西部证券-赣锋锂业-002460-2021年业绩预告点评:业绩超预期,锂行业龙头持续奋进-220125

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日期:2022-01-25 19:23:49 研报出处:西部证券
股票名称:赣锋锂业 股票代码:002460
研报栏目:公司调研 李伟峰  (PDF) 3 页 227 KB 分享者:yja****ef 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:2022年1月24日,公司发布年度业绩预告,预计2021年归母净利润480,000.00-550,000.00万元,同比增长368.45%- 436.76%;预计2021年扣非归母净利润290,000.00- 360,000.00万元,同比增长621.00%-795.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2021年基本每股收益3.43-3.93元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  锂行业持续景气,产品价格上行。2021年Q4电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂均价分别为20.92万元/吨、19.77万元/吨,环比前一季度增长80.19%、61.65%,锂价支撑公司业绩。公司后续新订单长协调价机制频繁,出厂价逐渐向市场价格靠拢。

  原料成本提升,布局资源端保障原料供应。行业景气拉动锂矿价格,锂盐生产成本提高。据百川统计,2021年碳酸锂行业平均成本6.84万元/吨,YOY+67.44%,氢氧化锂行业平均成本7.38万元/吨,YOY+76.98%。公司拥有全球多处优秀矿产资源,资源量总计为3015.53万吨,保障生产端原材料供应。同时公司通过长协锁价,原材料涨价幅度低于市场,有效降低生产成本。

  锂辉石价格上行,Mt Marion增厚公司业绩。2021年Q4锂辉石均价1796.41美元/吨,环比前一季度增长106.82%。公司持股50%的Mt Marion锂辉石项目增厚公司业绩。目前资源端价格上涨将快于锂盐产品价格上涨,公司作为持续布局资源端的锂行业产业链一体化龙头有望持续受益。

  投资建议:预计2021-2023年归母净利为50.13/59.67/67.23亿元,同比增长389.2%/19.0%/12.7%,考虑到公司业绩超预期,未来新的订单长协调价机制下议价能力增强,利润高增长趋势有望持续,我们将评级调高至“买入”。

  风险提示:下游需求不及预期、锂产品价格波动、新增产能不及预期。

  

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