国信证券-汽车行业周报(2022年第19周):供给端触底回升,需求端政策利好-220517

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日期:2022-05-17 11:15:28 研报出处:国信证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 唐旭霞,周俊宏,戴仕远  (PDF) 34 页 4,276 KB 分享者:luo****23 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  周度更新:供给层面,长三角汽车产业链自4月18日启动压力测试以来有序复工复产,截至5月第二周,预计长三角部分整车企业产能利用率已经恢复至30%-50%,长三角以外的整车厂产能利用率基本恢复到6成以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时长三角的供应链产能利用率水平基本恢复到6成以上,预计5月底有望恢复到接近正常水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需求层面,近期(广东、海南、浙江等)地方补贴刺激政策频出,叠加汽车下乡政策预期催化,5/6月的汽车销量有望环比改善。疫情、地缘政治、原材料成本上涨背景下,当前汽车板块估值自2021年底以来大幅回调,现已回落到2020年10月的水平,配置价值凸显。我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。主线1:2021年新能源乘用车渗透率突破15%关键点位进入加速渗透,三电技术底层支持背景下,整车生产逻辑变化,自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:汽车电动化的核心是能源流的应用。政策、技术、特斯拉等多重因素叠加,新能源汽车进入到高质量发展阶段,需求驱动车型产品力提升,技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

  行情复盘:CS汽车上涨8.44%,强于沪深300指数6.40pct。本周(20220509-20220513)CS汽车上涨8.44%,CS乘用车上涨10.31%,CS商用车上涨5.20%,CS汽车零部件上涨7.83%,CS汽车销售与服务上涨8.90%,CS摩托车及其他上涨3.86%,电动车上涨8.56%,智能车上涨6.92%,CS汽车强于沪深300指数6.40个百分点,强于上证综合指数5.69个百分点。

  数据追踪:4月汽车销量为118.1万辆,同环比均下降。根据中汽协数据,2022年4月国内汽车产销分别为120.5/118.1万辆,同比分别为-46.1%/-47.6%,环比分别为-46.2%/-47.1%;其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为96.5/21.6/29.9万辆,分别同比-43.37%/-60.58%/+44.60%。

  投资建议:看好汽车电动化及智能化。能源端三花智控、拓普集团等;运动端德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利等;交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团、上声电子等;整车端:上汽、广汽、长城、长安、比亚迪等。建议关注激光雷达、一体化压铸及新能源电驱动系统产业链。

  风险提示:汽车芯片产能风险,销量下行风险,传统企业变革风险

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