东莞证券-基金经理研究系列(二):易方达基金张清华,擅长大类资产配置,行业分散,个股集中-220622

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日期:2022-06-22 15:10:51 研报出处:东莞证券
研报栏目:基金频道 刘梦麟  (PDF) 14 页 4,336 KB 分享者:lcz****58
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研究报告内容
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  投资要点

  从业经历:基金经理张清华,物理学硕士,历任晨星资讯(深圳)有限公司数量分析师、中信证券股份有限公司研究员,2010年9月加入易方达基金管理有限公司,2013年起开始担任基金经理,超8年的投资经理年限,超14年证券行业从业经历,投资经验丰富,任职期间基金获奖19次,2020年荣获金基金灵活配置型基金五年期奖、五年持续回报平衡混合型明星基金奖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资框架和投资理念:张清华基金经理表示坚信研究创造价值、周期与均值回归的投资理念。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从其管理的产品历史业绩及最大回撤表现来看,基金经理投资风格稳健,具有较强回撤控制能力。投资标的主要集中在医药、消费、科技等具有高成长型板块,在行业配置方面相对比较均衡。在选股方面,坚持自下而上的选股逻辑,立足长远,精选龙头股,注重安全边际,投资风格方面:换手率较低,偏好长期投资,近年来偏好小市值成长股,比较青睐盈利能力强、商业模式好、护城河足够深的行业龙头企业。债券方面,主要投资信用债和可转债,多维度精选债券,严格控制信用风险。

  代表产品:易方达新收益A(001216.OF)

  历史业绩表现:基金经理任职以来业绩大幅跑赢沪深300指数,截至2022年06月17日,累计收益175.67%,年化33.80%,相对沪深300指数,任职以来超额收益127.69%,同类排名184/1827。从风控角度看,整体相对较低的最大回撤,相对灵活配置型基金指数季度胜率为77%,投资者体验感较好。

  资产配置方面:易方达新收益A大类资产配置主要以股票为主,自2019年一季度以来,股票仓位平均为85.91%,整体保持高仓位运作。通过持股风格偏好分析,2020年之前主要以大市值股票为主,2020年之后主要以小市值股票为主;从股票所属板块来看,近年来创业板的占比持续在增加。

  行业配置方面:按中信一级行业分类,基金长期看好医药、基础化工、电子、新能源、食品饮料等行业,从行业持仓变化来看,行业配置较为稳健,体现基金经理自下而上选股逻辑,偏好长期投资,但从持仓比例来看,各行业集中度不高,配置比较均衡,体现基金经理稳健的操作风格。

  投资行为特征:持股比较集中,敢于重仓优质股,换手率整体低于同类平均水平,体现基金经理强化选股,弱化择时,重视持股的稳定性,偏好长期持有。

  业绩归因分析:通过多期Brinson模型归因分析,基金业绩主要来源于行业选股收益,其次是行业配置收益,体现了基金经理自下而上的选股能力。

  风险提示:基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现,本报告数据均来自历史公开数据整理和分析,存在失效风险,不构成投资建议。

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